金羊年投資展望／經濟熱起來 全球資金潮超澎湃

金羊年投資展望／經濟熱起來 全球資金潮超澎湃

2015-01-28 經濟日報 編譯 湯淑君

經濟學家預測，2015年全球經濟展望會比2014年好一點，美國可望成為引領先進國家成長的火車頭，而未來一年成長最強勁的地區，將屬南亞與東亞及比較基準較低的非洲大部分地區。

三年前，IMF預測，2015年世界經濟將重新上軌道，整體成長率可達4.8%。如今看來，美國復甦進展大致符合預期，金磚四國與中東、歐洲和日本表現卻令人失望，促使IMF下修2015年全球成長率預測至3.5%。

隨著四大經濟體（美國、中國、日本與歐元區）的經濟成長不同調，各地經濟決策將各行其是，貨幣政策走向也將漸行漸遠。政策分道揚鑣在2014年10月下旬已見端倪，當時美國聯準會（Fed）宣布終結第三輪量化寬鬆購債計畫；兩天後，日銀卻宣布擴大購債。歐洲央行2015年1月也宣布，自2015年3月起每月收購600億歐元的資產，直到2016年9月。

未來一年，這種貨幣政策分歧會更明顯，隨著中國、歐洲、日本央行的寬鬆措施陸續出爐，從而推升股債匯市資產價格，2015年最大的未知數，將是Fed會不會如各界預期，調高自2008年底以來即維持在零至0.25%不動的聯邦資金利率。

若是如此，不論升息時點是在年中或年底，都可能牽動全球經濟成長、通膨與匯率走向。隨美國利率升高吸引更多投資資金流入，美元對其他貨幣可望進一步升值。

這應該不會使美國的競爭力大減，因為即使最近已升值一大段，美元價位仍比十年前低。況且，全球經濟可能仍將維持美國一枝獨秀的態勢，美國強勁的動能將繼續扮演全球經濟的成長引擎。

創新科技也將帶動企業投資，進而協助提振成長。最明顯的一例是，美國發展出水壓裂解與水平鑽井技術，短短四年內就使國內原油產量增加逾50%，不僅協助縮減對外貿易逆差，振興德州、北達科他州等產地的經濟。相較消費者，企業坐擁龐大現金，更有實力能領導經濟復甦。

創新科技可望鼓勵企業界為提高競爭力或避免落後同業，而興起新一波資本投資熱潮。

然而，地緣政治風險的威脅猶存，展望不明的重要發展包括：俄羅斯和中國與鄰國的糾紛會不會惡化成武裝衝突？英國5月大選會不會導致脫離歐盟壓力升高？這些風險若發生，都會使2015年的政經情勢陷入緊張。

在新興市場，中國躉售物價自2012年4月以來逐月下跌。先前大量廠房與設備投資已導致產能過剩，造成業者降價，有損獲利能力。

這個原物料進口大國2015年經濟若趨緩，可能衝擊亞洲、拉美、非洲的資源出口國。

南美洲經濟陷入掙扎，阿根廷與委內瑞拉表現墊底，巴西也好不到哪裡去。俄羅斯陷入衰退，西歐經濟也疲弱無力。

未來一年成長最強勁的地區，將屬南亞與東亞及比較基期較低的非洲大部分地區。

2015GDP成長預測