高收益債券 投資價值浮現

• 2015-01-28 01:20
• 工商時報
• 記者魏喬怡／台北報導

　近期資金持續從高收益債券流出，但幅度已較去年12月底以來大幅縮減。法人認為，隨著全球經濟展望佳，加上高收益債已修正一波，投資價值浮現。

　瑞銀投信投資部主管張繼文表示，歐洲央行推出的QE政策，貨幣寬鬆規模超過1.1兆歐元，高於市場預期，對多頭市場具有激勵作用，加上歐元走貶以及極低的利率水準，將持續促使歐元資金流向海外尋找投資機會。

　張繼文表示，在美國的三次量化寬鬆期間，美元高收益債券表現，都遠勝過投資等級債券，因此此次購買的目標債券雖然是公債，但真正受惠的，卻是收益與風險都較高的高收債券。

　至於油價從去年底開始直直落，市場對能源產業的疑慮持續加深。他表示，以指數來看，全球高收益債券的投資部位中，大約有近10％的能源產業，美高收則約12～15％；歐元高收益債券的能源產業配置接近0％，因此，當歐洲央行啟動利多，同時又無能源產業的干擾下，歐高收可望是另一大受惠族群。

　富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼表示，國際貨幣基金全球經濟展望報告中，美國是唯一獲大幅上修的國家，預估今年經濟成長率可望升至3.6％，展望美國經濟動能回升，而美國高收益債市經過2014年下半年來的調整，目前整體提供約7％的殖利率水準，其中最看好B級公司債前景。

　德盛安聯目標收益基金經理人許家豪表示，油價下跌衝擊造成高收益債投資人的擔憂，不過從投資人擔憂的倒債危機發生機率極小，且不論是高收益能源債或是全球高收益債的利差已見收斂，在目前低油價的趨勢下，明年將延續低利率、溫和成長的環境，整體而言仍有利於高收益債市的表現。

　短線而言，柏瑞投信認為，市場恐慌情緒稍微和緩，不過，以能源高收益債券指數目前的殖利率與利差水準來看，多已反映相關發債企業後續可能違約的最壞情況，因此，美國高收益債券指數，今年以來反彈達0.42％。

　柏瑞投信指出，若油價逐步止穩，鑒於美國高收益債指數利差現階段已回升至約500bps，加上美國經濟基本面佳、整體高收益債券違約率可望維持在歷史相對低位附近，預期未來仍存在利差收斂空間，料將吸引資金回流。