能源價回穩 高收債重獲青睞

• 2015-03-10 01:33
• 工商時報
• 記者魏喬怡／台北報導

　能源價格回穩，先前受到波擊的高收益債券價格也開始跌深反彈。法人認為，未來高收益債券將回歸基本面，隨著美國經濟復甦與企業獲利成長等基本面轉佳，預期將有能力因應升息所帶來的負面影響，投資人宜選擇操作靈活、規模較大的高收益債券基金逢低布局。

　據理柏統計，目前全台規模最大的高收益債基金仍是柏瑞全球策略高收益債券基金，截至2月28日止，該基金規模達361.7億元，且在歷經市場多空變化下，長期績效穩健，近三年漲幅15.13％，

　2014年初再獲主管機關核准第三度追募200億元，同時也增加澳幣、南非幣級別供選擇，其信評仍維持配置於BB級最多，長期表現較同類型穩定且波動度也較低。

　柏瑞投信全球策略高收益債券基金經理人林紹凱指出，2015年高收益債券資本利得可能不如以往高，但在票息部分仍可以持續獲得。根據JPMorgan報告顯示，全球高收益債券今年仍可望有5％到6％以上票息收益，加上新興高收益債的7％到8％以上票息收益比重，有機會再將投資效率提升。

　根據JP摩根研究，過去15年來美國高收益債與全球新興市場債指數之風險調整後表現相對領先其他多數資產類別，反映在市場多空挑戰的環境下，選擇以美國高收益債券為主並以新興市場債為輔之投資組合可望提供較佳的風險調整後報酬。

　高盛最新高收益債研究顯示，目前信用品質較佳之BB級與B級高收益債券整體風險溢酬空間大於預期潛在損失，反映風險調整後之價格相對誘人，是較具吸引力的投資標的。

　相較之下，CCC級高收益債整體價格偏高，預期未來潛在價格損失較大，風險已然攀升。
投資人宜注意持有的投資組合中CCC級債券比重是否過高，以避免追高之風險。

　此外，目前新興市場高收益債殖利率近8％，當地貨幣債券殖利率達近7％，且整體平均信評較佳，更具投資價值。

　柏瑞投信分析，相對於美國高收益債，目前新興市場高收益債利差仍高達近618點，創過去五年新高，價格具吸引力，未來仍有相當大的資本利得空間，投資人可視本身風險屬性，以全球高收益債券為投資核心，搭配新興債券或亞太債券為衛心部位。