金羊年投資展望／高收債有戲唱 展望佳

金羊年投資展望／高收債有戲唱 展望佳

2015-03-11 06:52:21 經濟日報 編譯 廖玉玲

分析師普遍對2015年高收益債的展望非常樂觀，就算有波動也是好事，因為反而有助抑制市場泡沫化。經濟穩定成長、企業表現穩健及投資人持續尋求高收益資產，都為高收益債券市場提供最有力支撐。

華爾街預測，今年再融資相關需求將微幅或溫和減少，而併購衍生出的債務需求則會是2015年高收益債市場重頭戲。

不過，富國銀行證券高收益聯貸部門主管葛雷格利預測，今年能源類高收益債的發行量將會顯著減少，取而代之的可能是另類融資，不走一般方式的高收益聯合承銷的程序。

KKR美洲資本市場部門主管羅巴騰推斷，能源業將見到一些「救援融資」興起，可能以夾層融資（mezzanine）、貸款、債券或交換的形式出現。有些信用或許還不急著清償，可再等等看能源價格是否能回升，但有時間壓力的就必須趕在流動性出現疑慮前出場。

許多一般高收益債市場上的能源債券，將會以有擔保、尤其是次順位的形式發行，而不是過去的無擔保形式，或對體質較佳企業以紓困融資的形式出現在市場上，銀行界也認為這比較有建設性。此外，多家能源業業者由投資級被打成垃圾級，反有助於今後幾年能高收益能源債市場大幅成長，包括Transocean、Superior能源服務、Weatherford國際和Rowan等能源業巨人都屬這類公司。

國際油價下挫，重創原油鑽探和煉油等業者，市場狀況對他們自然較不利，不過RidgeWorth高收益資深基金經理人柯克派翠克仍認為，部分天然氣公司未來幾年的展望較佳，而部分管線業者和煉油廠也提供不錯的機會。