金羊年投資展望／企業加速發債 撿便宜

金羊年投資展望／企業加速發債 撿便宜

2015-03-11 06:51:30 經濟日報 編譯 葉亭均

難道坐擁數以億計美元現金，就不可以再借錢花用？這顯然就是微軟、蘋果等擁有頂級信評公司的邏輯。他們正加速發行債券，藉此鎖定最長達40年的便宜利率。

Janney Montgomery Scott公司分析師勞瑞說：「融資成本如此低，沒有不借錢的道理。」

微軟是少數擁有AAA頂級信評的美國企業，2月發行創紀錄的108億美元債券，其中40年期債券年利率為4%。微軟截至去年底帳面有64億美元現金及與現金相當的證券。

截至去年底坐擁195億美元現金的蘋果2月也二度發債，籌得65億美元，還到瑞士發行至少12.5億瑞郎（13.5億美元）公司債。可口可樂2月底發售85億歐元（95.2億美元）公司債，手筆之大，刷新美國歷來紀錄。由於瑞士央行已將基準利率降至零以下，購買公債者等同花錢買下最長達10年的存錢優先權。

勞瑞說：「要是微軟也跟隨蘋果腳步赴瑞士發債，我也不意外。如果你能在美國借到這麼便宜的債務，可想見在瑞士舉債會有多便宜。」

這場債券同樂會顯然對各方都有益，至少目前如此。在微軟上月108億美元債券發行中，購得債券者買到債券數小時後總計獲得3,270萬美元報酬，原因是債券價格上漲。

那麼問題何在？當人人一窩蜂把錢投入同一項交易，總有點令人提心吊膽。美銀美林指數顯示，美國投資級公司債殖利率已下滑至3.1%，低於過去十年平均的4.7%。

購買頂級信評債券也不保證一定賺錢。這些債券對基準公債殖利率波動更敏感，聯準會可能升息成為潛在不利因素。