法人：抗美升息 生技股、高收債夯

法人：抗美升息 生技股、高收債夯

2015-05-07 16:32:05 聯合晚報 記者林韋伶／台北報導

昨（6）日美國公布的民間就業數字不理想，加上聯準會主席葉倫示警股市估值偏高，導致美股收低，也讓今日亞股普遍受壓走跌，然而對於葉倫提出的警告，專家認為只要透過策略性的配置就能降低受害風險，像是買入較不受景氣循環影響的生醫、製藥業，或是納入已提前修正的美國高收益債部位。

全球央行聯手寬鬆的環境下，葉倫表示目前股市估值普遍偏高，而債券市場存在殖利率極度偏低的狀態，一旦啟動升息將觸發長天期債券殖利率顯著揚升的風險，言論一出引發美股修正。針對美股估值評價過高的部分，新加坡大華銀投顧表示，目前S&P 500本益比為18.29倍，超出過去10年平均值15.75倍約16%，而道瓊歐洲600指數目前本益比則為23.48倍，超出過去10年平均值17.75倍達32%，相較之下美股被高估的程度尚不如歐股。

而保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔則解讀，美國低利率環境維持太久，在資金竄流下，讓美股價值略被高估，但美國總體經濟又沒有復甦到可以升息，致使葉倫陷入兩難，建議投資人不妨將時間拉長來看，配置在較不受景氣循環影響的生醫、製藥業，在升息前，生醫、製藥業可望持續衝刺；升息後，醫療產業中的生技產業可能出現短期股價波動，但因經濟成長將提升獲利成長，中長線表現依舊看好。

瀚亞投資表示，美股連續6年收紅，指數頻創新高，投資人與其擔心美股行情修正，不妨適度納入已提前修正的美國高收益債部位，採取股債平衡配置策略，以因應當前金融市場變化。瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，預料美國可能最快9月升息，且升息腳步應相當緩和，在現階段低利率環境下，投資人仍將尋求低波動度且具備收益優勢的標的，例如高收益債券。

周曉蘭指出，按過去歷史經驗，緩步升息對高收益債市衝擊有限，且美國高收益債與公債相關係數為負0.18%，是少數在升息環境中不受影響或影響較小的債券資產。