H股有潛力 補漲可期

H股有潛力 補漲可期

記者陳欣文／台北報導

不畏今年A股狂漲，多數陸股基金經理人認為牛市才走一半，預期陸股在目前本益比和股價淨值比分別為10倍和1.3倍，都低於過去十年的平均水準，價值面吸睛，搭配貨幣政策持續寬鬆，有利股市表現，尤其是目前相對A股有折價空間的H股，預期將延續A股行情，接棒續漲。

　摩根中國基金經理人沈松表示，陸股目前不但估值仍低，就貨幣政策來說，鑑於名目GDP增長率呈現下行趨勢，國內實質利率水準仍偏高，且工業生產數據不盡理想，儘管人行在第1季兩次降準、一次降息，第2季度預料將持續非常寬鬆的貨幣政策，不論是降息或是降準，都有相當大的空間，各種刺激政策有望陸續出爐。

　沈松強調，H股是外資參與陸股的叩門磚，以外資投資新興市場／亞洲的資金配置來看，去年下半年到今年第1季外資都是大幅加碼印度，相較之下，H股還存在著加碼空間，短期想參與陸股的投資者，可以優先考慮H股。

　匯豐中國股票基金經理人陳淑敏認為，H股上漲的主要因素，和大陸證監會3月底宣布放寬中國公募基金投資香港股票最有直接關係。此前，大陸的基金需要獲得監管機構批出的合格境內機構投資者（QDII）身分，才可透過滬港通投資港股。

　隨著滬港通計劃的措施逐一公布，陳淑敏預期，將持續帶來更多的流動性和投資機會。A股與H股23％的估值差距，反映香港上市的股票相比起大陸市場仍然較具吸引力。

　其中，港股通是小型股票的投資主題之一，因為香港上市的小型股票與同一企業的A股估值差距並不合理。香港上市的合資格滬港通小型股票約有44檔，股價相對2014年盈利的平均市盈率為10倍，而上海掛牌的同類股票平均盈利則為26倍，當中不少屬於類似類股。對中國投資人而言，這些香港股票比昂貴的A股估值吸引並不合理，因此，這些股票的股價從後趕上，只是時間問題。