企業增發股息 報酬率佳

企業增發股息 報酬率佳
                                                                                                                    2014/05/21
【經濟日報╱張瀞文】

圖／經濟日報提供

富達分析師調查報告出爐，富達亞太地區股票研究團隊主管塔克（Leon Tucker）表示，其中最值得注意的是企業管理階層信心增溫。企業管理差異擴大輸家與贏家的競爭態勢，慎選投資標的，重視基本面研究，將持續是決戰勝負的關鍵。

本次調查對象是128名歐亞地區股票和信用分析師，就企業資本支出、企業活動計畫、能源與薪資成本、資產負債表管理、法令與企業治理等五大層面回覆35個問題。

塔克表示，2008年全球金融海嘯以來，儘管還有歐洲主權債務危機，但美歐的政治不確定性已滑落到危機以前，股市波動也下滑到正常水準，美國寬鬆貨幣政策（QE）即將在今年秋天退場，歐盟也沒有解體，美歐經濟復甦步上正軌，企業開始為未來思考如何採取成長策略。

報告顯示，約43%的受訪分析師認為企業對未來更有信心或信心十足；信心在原來水平者也有38%，只有16%信心低一點，信心不足者僅3%。塔克指出，由此可見企業管理階層不再擔心金融系統性風險和尾端風險，企業回到「正常」局面，開始釋放出動物本能的訊號，也就是擴大投資及企業併購。

富達調查顯示，企業資本支出溫和復甦，2%受訪分析師表示企業將大幅增加投資，溫和增加者也有36%，43%表示維持現況，明顯或溫和減少投資者僅19%。至於企業併購，61%受訪分析師表示企業將溫和適度採取併購策略，15%會大規模併購，5%將併購列為優先政策。

塔克說，儘管企業追求成長的動物本能出來了，但採取這些擴大資本支出的行動時，發放股利（息）的意願依然強烈。調查發現，54%受訪分析師認為，大部分企業會維持現有股利水平，40%分析師看好企業將增加股利發放。

塔克強調，資本支出從歷史低基期復甦，是令人鼓舞的訊號，但復甦的時間並不明確，可能是今年也可能是明年，資本支出也相對溫和，不是為追求資本支出而成長，購併也是以溫和、小型為主，屬於補強型的購併，企業可以持續對股東友善，增加股利（息）派發。

儘管美股不斷創新高，但從收益角度來看，塔克指出，不論已開發或新興國家公債、投資級公司債或高收益債，各類債券目前的收益率都比金融海嘯前縮減；相反的，成熟股市的收益率反而高於海嘯前。

塔克指出，股市將回報給進行最佳資本配置、為股東創造價值的企業。總體經濟指標影響市場走勢，已取代一窩蜂追逐風險／趨避風險的投資氛圍，基本面精選個股將是投資勝出的驅動關鍵。由下而上研究流程尤為重要，更能在當前環境中辨識基本面強勁的長期贏家。