低利時代 高收益債持續受惠

• 2014-05-21 00:57
• 工商時報
• 記者黃惠聆／台北報導

　即使美國量化寬鬆（QE）已從今年起開始退場，富達國際投資固定收益投資總監Gregor Carle 表示，從固定收益的角度觀之，信用循環正進入成熟階段，追求收益仍是今年投資上很重要的課題，未來12個月，「事件風險」將主導市場，並在固定收益市場中創造出贏家與輸家。

　因為低利已是事實，短期並不易改變，富達信用分析師認為，「事件風險」是最大風險，富達國際投資固定收益投資總監Gregor Carle 指出，大多數富達固定收益分析師表示，他們相信所研究的企業資產負債表比3年前還穩健，從這次富達調查中發現，企業正將焦點從債券投資人轉移到股東身上，也就是將重點從過去較保守的態度如維繫信評、減少融資，轉變成目前會想槓桿收購、企業購併等就是想幫股東多賺一點錢，再加上企業利差緊縮，更讓信用研究變得越來越重要。

　在富達分析師調查報告中，在各地區中，亞洲信用基本面仍不如歐美，但亞洲投資評價足以彌補風險。市場擔憂的中國銀行壞帳問題，Gregor Carle表示，僅限於中國內地情況，大多數企業的資產負債依然穩健、貸款審慎。

　調查報告顯示，有近31％富達分析師認為，其研究企業之負債情況屬「非常安全及審慎」，有14％屬「略為審慎」，財務狀況屬「過度/略為過度」者則占26％，反映全球貸款整體情況無擴張過度之虞；他進一步強調，富達不認為中國會發生信用危機，因為中國政府有強大且充裕的流動性支援可做後盾。

　Gregor Carle說，QE退場後，升息應不會那麼快，殖利率低並不代表利差小，低利年代，高收益債仍是市場追逐的標的，只是不可預測的事件頻傳，投資要勝出，還是在於紮實研究和風險控管。