亞債 挑戰新高量

亞債 挑戰新高量

2014-08-22 經濟日報 記者李娟萍╱台北報導

圖／經濟日報提供

亞債今年上半年發債量直逼千億美元，很有機會挑戰金融海嘯後的新高量。亞債需求火熱，又坐擁較高的收益率及較短的存續期間二大優勢，可望在利率回歸正常化之際脫穎而出。

摩根亞洲總合高收益債券基金經理人郭世宗指出，美國提前升息預期不斷發酵，亞洲企業利用低利環境籌資，搭配亞洲總體經濟回溫，推升亞洲發債市場供給及需求同步走強，今年上半年發債金額直逼千億美元，達958億美元，有可能突破去年1,193億美元的發行量。

郭世宗指出，亞債表現是亮眼，今年來美銀美林亞洲高收益債指數上漲7.6%，領先其他主要高收益債市，下半年來更以1.75%的漲幅居全球主要債市之冠。看來亞洲經濟動能回升，不僅帶動股市重拾漲勢，債市表現亦是不遑多讓。

摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）分析，亞洲國家財政體質健全，負債比率偏低，多具有經常帳盈餘，又擁有龐大外匯存底，因此，近年來不斷獲得國際信評機構上調債信評等，多數亞洲國家已調升為投資等級，大幅提升國際資金進駐意願。

羅傑瑞指出，亞洲經濟動能明顯增溫，帶動亞洲企業獲利回升，預估今明兩年EPS增長率均有雙位數的水準，將使亞債違約率維持在低檔水準。由於違約風險不高，亞債收益率又深具吸引力，以JPMorgan亞洲高收益債指數來看，平均到期收益率約7.2%，優於美國高收益及新興市場美元債，資金魅力不言可喻。

此外，過去五年，JPMorgan亞洲高收益債券指數平均年化報酬率達20%，高於JPMorgan美國高收益債券指數的18%，高居全球主要債市之冠，亞債經得起多空反覆的考驗。

德銀遠東DWS亞洲高收益債券基金經理人楊斯淵認為，基於利率水準佳、利差收斂空間大及違約率較其他新興市場低，看好亞洲高收益債券後市。

亞洲高收益債的利率水準目前為7.13%，高於美國5.58%，幾乎是歐洲利率水準3.98的兩倍，相當吸引人，另外，以利差的角度來說，亞洲高收益債也比歐、美更便宜，長期較具有投資價值。

投資人較擔心新興市場的債信問題，楊斯淵指出，2014年亞洲高收益債的預估違約率較拉丁美洲及新興歐洲的違約率低，在新興市場中一枝獨秀，然而與成熟市場相比也毫不遜色，亞洲高收益的平均信評為BB-，相當於歐洲。