利差縮減 新興債谷底翻揚
ING﹙L﹚Renta 新興市場債券基金經理人盧馬克﹙Marco Ruijer﹚表示，目前市場利差交易盛行，看好新興市場債後市。
圖／顏謙隆
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ING（L）Renta新興市場債券基金經理人盧馬克（Marco Ruijer）表示，目前市場處於利差交易盛行的環境，看好今年新興市場債後市，若透過靈活調整戰術性投資風格，可進一步增加投資勝率。
ING（L）Renta新興市場債券基金成立超過20年，成立至今年7月31日，累積報酬率達1,056％，平均年化報酬率有12.1％，基金純粹投資於強勢（美元）貨幣計價的新興市場債，以新興市場主權債為核心配置，兼顧衛星配置的公司債與類主權債。
盧馬克表示，新興市場債一度於去年5月受到美國聯準會（Fed）釋出縮減購債訊息而備受打擊，利差一路擴張且價格下挫至今年初；隨著市場風險趨避情緒降溫，美國公債殖利率下降，以及主要新興國家經常帳逆差改善，新興市場債價值面相較其他券種更具投資優勢，終於吸引資金回流，新興市場債利差縮減，價格自谷底翻揚。
近期地緣政治衝突與阿根廷債券違約事件，導致新興市場雜音不斷。盧馬克指出，目前市場價格應已反映烏克蘭、俄羅斯及中東地區地緣政治風險，並未影響專業機構投資人持續投入新興市場債市，散戶資金也出現明顯回流，且市場對「脆弱五國（雙印、土耳其、南非、巴西）」的擔憂降低，雖然大陸房地產市場風險仍存與歐元區負債比偏高的問題仍待解決，但新興市場利空面已遠低於基本面和資金面轉佳的利多環境。
盧馬克認為，新興市場債即將面對升息預期所引發的波動，ING投資團隊預期美國在2015年下半年之前，不會啟動貨幣緊縮政策，衡量歐洲與日本的低溫成長、低通膨率及部分新興國家經濟緩慢成長，短期內都不足以造成美債殖利率走揚，如此將使新興債市維持穩健走勢，其相對於成熟市場債券的利差更可抵禦未來美債殖利率緩步走高，提供較具吸引力的殖利率優勢。
ING（L）Renta新興市場債券基金的近期操作策略上，盧馬克說，主要是承擔較參考指標高的投資風險，加碼部分較高殖利率的國家債、減碼部分較低殖利率的國家債。此外，還加碼了新興市場公司債，降低投資組合利率存續期間與利差存續期間。
ING（L）Renta新興市場債券基金成立超過20年，成立至今年7月31日，累積報酬率達1,056％，平均年化報酬率有12.1％，基金純粹投資於強勢（美元）貨幣計價的新興市場債，以新興市場主權債為核心配置，兼顧衛星配置的公司債與類主權債。
盧馬克表示，新興市場債一度於去年5月受到美國聯準會（Fed）釋出縮減購債訊息而備受打擊，利差一路擴張且價格下挫至今年初；隨著市場風險趨避情緒降溫，美國公債殖利率下降，以及主要新興國家經常帳逆差改善，新興市場債價值面相較其他券種更具投資優勢，終於吸引資金回流，新興市場債利差縮減，價格自谷底翻揚。
近期地緣政治衝突與阿根廷債券違約事件，導致新興市場雜音不斷。盧馬克指出，目前市場價格應已反映烏克蘭、俄羅斯及中東地區地緣政治風險，並未影響專業機構投資人持續投入新興市場債市，散戶資金也出現明顯回流，且市場對「脆弱五國（雙印、土耳其、南非、巴西）」的擔憂降低，雖然大陸房地產市場風險仍存與歐元區負債比偏高的問題仍待解決，但新興市場利空面已遠低於基本面和資金面轉佳的利多環境。
盧馬克認為，新興市場債即將面對升息預期所引發的波動，ING投資團隊預期美國在2015年下半年之前，不會啟動貨幣緊縮政策，衡量歐洲與日本的低溫成長、低通膨率及部分新興國家經濟緩慢成長，短期內都不足以造成美債殖利率走揚，如此將使新興債市維持穩健走勢，其相對於成熟市場債券的利差更可抵禦未來美債殖利率緩步走高，提供較具吸引力的殖利率優勢。
ING（L）Renta新興市場債券基金的近期操作策略上，盧馬克說，主要是承擔較參考指標高的投資風險，加碼部分較高殖利率的國家債、減碼部分較低殖利率的國家債。此外，還加碼了新興市場公司債，降低投資組合利率存續期間與利差存續期間。
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