高收債投資 3策略對抗波動
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高收益債市先前面臨修正，但駿利資產管理認為，儘管近期高收益債券利差擴大，目前並未看到高收益債基本面明顯惡化，近期高收益債券利差的擴大應該是「健康性」的擴大， 此波價格的修正多半是「技術面的修正」，而非「基本面的修正」。
另一方面，駿利認為，高收益債市不分好壞、全面上漲的環境已不存在，投資上應避開財報再度槓桿化，或舉債以從事有利股東活動的高收益債。
在當前環境下，駿利認為，高收益債券基金投資，可考慮三個策略以因應波動。
一是飛向高品質（fly to quality），現階段高收益債的投資不應只是考慮債券收益率，更應考慮個別債券的財報品質，留意企業是否重新舉債槓桿，必要時得犧牲部分報酬，以換取控制基金潛在的下跌風險。
二是適度提高現金部位，提高現金部位的目的在於應付潛在的市場贖回壓力，如此才不會在市場湧現贖回潮時，經理人必須被迫賣掉一些長期布局的部位。此外，在高波動環境下，適度保留現金也讓經理人可以在個別債券價格出現吸引力時逢低買進，靈活操作。
三是管理投資組合存續期間，如縮短存續期間，藉以減低利率變動對債券價格形成的衝擊。
駿利觀察，美國企業的財務槓桿比目前仍處於低檔，但今年來有微幅上升的跡象。對於近來高收益債券價格波動加劇，整體債市投資人下半年將可能面臨哪些投資風險，駿利認為，可留意四大風險。
信用市場利差風險方面，當利差擴大時，信用市場（包括高收益債與投資級債券）價格將跌至更便宜水準，但若信用市場基本面無太大變化，這反而是撿便宜機會，只是在當前得耐心選債。
以美國高收益債市而言，6.5％的殖利率（包括無風險利率與利差在內），是一個臨界指標，如高收益債市整體殖利率逾6.5％，或許可考慮在投資組合中，提高評等較低的高收益債比重。
利率波動風險方面，駿利預期未來幾個月內利率波動較大的部分將是短天期利率，長天期利率將維持平穩。
美國聯準會（Fed）立場轉變方面，Fed過去一段時間的鴿派立場如突然轉為鷹派，預期風險性資產，包括股票與高收益債將被拋售，不過此風險已降低。
匯率風險方面，駿利認為，歐元區與日本將持續寬鬆政策，這將趨使投資人持續尋求收益。
另一方面，駿利認為，高收益債市不分好壞、全面上漲的環境已不存在，投資上應避開財報再度槓桿化，或舉債以從事有利股東活動的高收益債。
在當前環境下，駿利認為，高收益債券基金投資，可考慮三個策略以因應波動。
一是飛向高品質（fly to quality），現階段高收益債的投資不應只是考慮債券收益率，更應考慮個別債券的財報品質，留意企業是否重新舉債槓桿，必要時得犧牲部分報酬，以換取控制基金潛在的下跌風險。
二是適度提高現金部位，提高現金部位的目的在於應付潛在的市場贖回壓力，如此才不會在市場湧現贖回潮時，經理人必須被迫賣掉一些長期布局的部位。此外，在高波動環境下，適度保留現金也讓經理人可以在個別債券價格出現吸引力時逢低買進，靈活操作。
三是管理投資組合存續期間，如縮短存續期間，藉以減低利率變動對債券價格形成的衝擊。
駿利觀察，美國企業的財務槓桿比目前仍處於低檔，但今年來有微幅上升的跡象。對於近來高收益債券價格波動加劇，整體債市投資人下半年將可能面臨哪些投資風險，駿利認為，可留意四大風險。
信用市場利差風險方面，當利差擴大時，信用市場（包括高收益債與投資級債券）價格將跌至更便宜水準，但若信用市場基本面無太大變化，這反而是撿便宜機會，只是在當前得耐心選債。
以美國高收益債市而言，6.5％的殖利率（包括無風險利率與利差在內），是一個臨界指標，如高收益債市整體殖利率逾6.5％，或許可考慮在投資組合中，提高評等較低的高收益債比重。
利率波動風險方面，駿利預期未來幾個月內利率波動較大的部分將是短天期利率，長天期利率將維持平穩。
美國聯準會（Fed）立場轉變方面，Fed過去一段時間的鴿派立場如突然轉為鷹派，預期風險性資產，包括股票與高收益債將被拋售，不過此風險已降低。
匯率風險方面，駿利認為，歐元區與日本將持續寬鬆政策，這將趨使投資人持續尋求收益。
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