保德信：資金歸隊 布局物美價廉債券

• 2014-10-29 01:45
• 工商時報
• 蔡淑芬

　風險性債券重獲青睞，根據美銀美林引述EPFR統計至10月23日止，高收益債資金歸隊，上周淨流入16.9億美元，創下今年八月以來淨流入金額新高，新興債雖然連續兩周小幅淨流出，但美元計價新興債資金動能相對強勁，顯示資金有布局物美價廉債券趨勢。

　保德信新興市場企業債券基金經理人李秀賢表示，低利環境有利於高息收的利差債券，就各債券種類來看，新興市場債券具備高殖利率特性，只是受到原物料價格疲弱、新興市場經濟不振，可能拖累新興市場貨幣走勢，目前相對看好新興美元主權債與企業債。

　李秀賢指出，新興市場中，亞洲經濟前景相對看好，拉美新興債享有較高殖利率，亞洲與拉美地區相對看好；其中，巴西有總統大選政黨輪替議題，有利於經濟改革與風險性資產表現，巴西債可適度著墨。

　從資金面角度來看，根據巴克萊證券統計，至今年九月底止，新興市場債受國際資金關注，且機構法人累計投資金額持續創新高，其中，新興企業債因體質良好，是升息循環前市場疑慮較低的債種，在升息循環前後表現可望較突出。

　李秀賢指出，在公債殖利率擴大同時，新興市場政府債、企業債利差卻下滑，顯示投資人對新興市場資產相對具有信心，加上中國民間公布的製造業PMI指數回升至三個月新高，應有利包括新興債在內等資產後市表現。

　展望未來，李秀賢表示，債市多空因素交雜，美國就業數據走強，近期財報公布結果來看，美國企業獲利優於預期，已公布的企業佔總家數僅約34％，剩餘企業財報結果仍牽動市場風險偏好。

　甫出爐的歐洲央行（ECB）對銀行壓力測試結果不盡理想、日銀可能在半年度經濟報告預測中下調經濟成長預期、伊波拉疫情有擴散可能，均增添市場不確定性，市場震盪之際，新興市場企業債相對高利差，應可提供較佳防護效果，加上平均信評較佳，更適宜納入作為投資組合裡的配置之一。