陸股債匯 短多

陸股債匯 短多

2014-10-21 經濟日報 記者／李娟萍、林春江

中共18屆四中全會昨（20）日登場，本次會議主題是「依法治國」，預期官方將深化經濟體制，發展國有企業改革，將有利於經濟成長，帶動資本市場的健全發展，法人認為短線大陸股、債、匯市有季節性因素及政策利多促升。

大陸中央企業改革，對大陸資本市場帶來結構性的轉變。據統計，目前A股市場總市值裡，國企占23%，央企約占42%，這兩大企業占A股市場總市值的三分之二，對大陸A股市場影響甚大。

註：統計2003年至2013年的11月至12月漲幅 資料來源：彭博資訊            記者林春江／製表

元大寶來大中華價值指數基金經理人陳重銓表示，中國股市多樣化的改革題材，是近期投資的亮點，如資產注入、資本重組、混合所有制、引入戰略性投資者、股權激勵、薪酬考核機制及反腐節省開支等，投資陸股，要跟著趨勢及題材走。

由於國企及央企股票估值仍處於底部，改革將成為提升估值的利基，隨著國企及央企改革的逐步落實，大陸資本市場將迎來新一波的高潮。

在中國共產黨歷次中央委員會全體會議中，這是首次將「依法治國」為主題，富蘭克林華美中國消費基金經理人游金智表示，相較於3月初舉行兩會，中國政府在經濟議題著墨較多，本屆四中全會將聚焦依法治國、黨建和反腐三大問題，經濟相關議題可能不若兩會多，但從四中全會觀察中國政府的改革決心與態度，仍是重要參考指標。

預期陸股仍將挾改革題材延續漲勢，看好國企改革與滬港通題材扮演藍籌股本益比提升的觸媒，而四中全會召開也可望成為新的催化劑。

根據彭博報導，到2020年大陸反腐政策可促進市場公平競爭，將可提高大陸經濟成長率0.1%~0.5%；除此之外，按照過往經驗顯示，四中全會會議結束後半年及一年，人民幣兌美元匯率分別上升0.02%及1.5%，而中國境內債則分別上漲2.54%及4.61%，匯市及債市表現相對突出。

國泰投信債券部資深經理趙志中則認為，四中全會主題與經濟無直接關係，況且國企改革議題已發酵很久，反而要留意最近房地產的修正；而人民幣在每年第4季有上漲的季節性慣例，加上目前海外金融市場表現不佳，人民幣有安全性資產的吸金效應。

至於大陸債市來自於人口拐點所造成的房地產修正、導致通膨與經濟趨緩、貨幣政策寬鬆，預期有三年的結構性多頭行情。