投資級企業債 吸金17周

投資級企業債 吸金17周

2014-10-21 經濟日報 記者／李娟萍

全球震盪加劇，增添美元債券的資金魅力，上周投資級企業債及美債聯手吸金，分別淨流入26億美元及50億美元，其中，投資級企業債的資金吸引力更勝一籌，買氣連旺17周，今年累計淨流入逾650億美元，已超越去年全年的531億美元。

風險趨避意識上升，新興債及高收益債同步遭到資金調節1.7億美元及5.4億美元，但賣壓不大，只要市場氣氛改善，資金回流可期。

資料來源：J.P.Morgan、EPFR、UBS、Morgan Stanley，上述不含ETF，統計至10/15，摩根投信整理。(單位：億美元) 記者李娟萍／製表

摩根環球企業債券基金經理人麗莎‧蔻蔓（Lisa Coleman）分析，全球股市大震盪，市場風險意識上升，資金轉進債市尋求避風，不同於前一周全球主要債市全面吸金，上周僅投資級企業債及美債獲得資金青睞，主要是金融市場開始回穩後，美元走勢轉強，連動美元債券吸金動能。

全球經濟成長前景不明，蔻蔓認為，明年利率將由現行極低水準逐步拉高，美元強勢地位不會改變，將帶動資金向美元債券靠攏。尤其是收益率高於美債的投資級企業債，不但擁有高信評優勢，在利率回歸正常化過程中，較美債更具力抗升息的能力。

蔻蔓說，投資級企業債有較低的波動度，亦提供相對較好的到期收益率，在近期股市波動期間，凸顯投資優勢。

景氣擴張期間，政府公債面臨利率上揚的資本利損風險，投資級企業債除有較高收益率外，還能受惠於獲利改善與信評上調的利差收斂效果，資金動能可望持續穩定。

摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）表示，市場風險意識上升，投資信心低迷不振，難免影響新興債資金動能，不過，新興市場經濟重回成長軌道，新興債有高息優勢，在寬鬆資金環境下，具有投資魅力。

皮耶指出，新興市場整體通貨膨脹壓力不高，全面升息的可能性不大，無須擔憂升息對新興債的影響，即使美國進入升息循環，新興債高於公債的收益率，亦可降低利率上升對債券價格波動的影響。

不過，在強勢美元環伺下，新興貨幣波動度可能提高，建議持有新興美元債為主。

德盛安聯PIMCO多元收益債券基金產品經理蔡明潔表示，近期投資等級債的利差呈現擴張，主要來自公債殖利率下滑，反映市場緊張氣氛，投資級債目前可加碼航太國防、工業、能源、有線電視及保險產業，作為債券的防禦部位。