波動市場 三大資產最抗震

• 2014-10-21 01:27
• 工商時報
• 記者魏喬怡／台北報導

　歐洲經濟數據不佳，美國傳出第二起伊波拉病毒感染病例，統計VIX指數攀升至到兩年多新高，全球股債震盪劇烈，法人表示，回顧2008年金融海嘯及2011年歐美債務危機時期，以結合高收益債、可轉債和成長股的三大投資組合，較全球股市更能抵禦波動、迅速收復失土。

　法人指出近來市場波動偏高，訴求廣納收益來源的新收益組合成為當紅炸子雞。除結合高收債、可轉債和成長股，新收益進一步透過成長股搭配選擇權，在三大資產原有的債息和股息基礎上，不只爭取現金股利，還可透過Covered Call（持有現貨並搭配賣出買權）賺取股市波動下帶來的權利金收入，令投資組合的現金流量來源豐沛且多樣，強化整體投組的下檔防護，受市場關注。

　德盛安聯收益成長基金產品經理蔡明潔指出，新收益組合透過成長股搭配選擇權，相較於純投資股票更能有效降低投資組合的波動，且在經濟循環各期間均可創造現金流，上漲階段仍可參與一定市場漲幅。

　蔡明潔指出這樣的新收益組合，不只在市場動盪時相對抗震，更能建構出股市「隨漲抗跌」特性，適合作為投資人的核心資產。以全球股市過去二十年表現來看，全球股市上漲季度平均漲幅為6.70％，新收益組合平均漲幅為5.55％，若以下跌季度來看，當全球股市平均下跌7.68％，新收益組合明顯較全球股市抗震，下跌幅度為4.87％。

　德盛安聯收益成長基金經理人傅道格（Doug Forsyth）指出，以高收債、可轉債和成長股搭配選擇權三大資產的新收益組合，能同時追求股市上漲時向上增值潛力，同時具備股市波動時的下檔保護，第一是債息、股息和資本利得搭配權利金的三種配息來源可持續提供多元的現金流量，第二是因可轉債與股市相關性較高，但在股市波動時，本身的債券特性亦展現相對抗跌能耐，最後是成長股搭配選擇權賺取的權利金，如2008年市場大幅波動下，賣出買權賺取的權利金收入年化約為10％。這樣的投資配置，能從不對稱的風險和報酬關係中，找出波動度低於股票、但報酬機會高於債券的組合位置。