絕對報酬基金 投資吉時到

絕對報酬基金 投資吉時到

2014-11-24 經濟日報 記者張瀞文／台北報導

受到貨幣寬鬆政策（QE）的衝擊，絕對報酬基金（CTA，Commodity Traded Advisor）近三年表現不如預期。隨著QE退場，主要金融資產相關性將重回常軌，市場人士預期絕對報酬基金將逐步加溫，投資人可開始酌量布局國內期信基金相關商品。

Newedge CTA指數2011、2012與2013年表現分別為-4.45%、-3.09%與0.73%，與過去13年平均4.7%表現有落差，但今年年初到11月13日為止，指數已上漲9.13%，一掃陰霾，明顯優於同期摩根士丹利資本國際（MSCI）世界指數3.3%、花旗全球公債指數-0.17%、與S&P GSCI綜合商品指數-17.33%的表現，若從今年2月5 日Newedge CTA指數低點起算，漲幅更高達13.5%。

資料來源：CMoney、彭博資訊，統計至2014/11/13 單位：%                                                  記者張瀞文／製表

資料來源：CMoney、彭博資訊，統計至2014/11/13 單位：%                                                   記者張瀞文／製表

元大寶來投信執行副總張浴澤表示，絕對報酬基金過去表現穩健，由於多空雙向均可操作，可規避市場系統性風險，過去也被視為投資組合的保險，2008年金融海嘯Newedge CTA指數甚至還上漲亦有13.07%的漲幅。

元大寶來多元策略期信基金經理人譚士屏分析，CTA強勢上攻，並非曇花一現，而是反映金融市場環境的變遷。過去三年，巨額金流進入金融市場，造成各類金融資產相關性大幅提高，齊漲齊跌現象頻繁出現，導致過往善於利用各類低相關性資產分散風險與進行多元配置的CTA，模組有效性受到一定程度的影響，表現自然不如預期。

譚士屏說，Aspect Capital統計，2008年之後，全球各大資產相關性長時間維持在25%以上，2011年甚至一度突破35%，但去年下半年以來，各類資產間的相關性持續走低，到今年上半年，相關性已回落至20%以下的歷史低檔，有利絕對報酬基金模組有效發揮。

今年以來，國內現有的絕對報酬基金績效明顯回升，特別在2月5日低點之後，表現更為突出。

以元大寶來多元策略基金為例，從2月5日到11月13日為止，漲幅高達22.8%，遠勝同期Newedge CTA 指數的13.48%。