亞高收益債 具吸引力

• 2014-12-09 01:12
• 工商時報
• 記者黃惠聆／台北報導

　美國QE退場之後，投資人最關心何時會升息，富達固定收益投資總監Gregor Carle（葛瑞可‧卡爾）表示，由於通膨率位於低檔，預期美國升息時間恐會往後延，在短期不會升息下，因此風險債仍有表現機會！

　他指出，對升息議題，FOMC採取審慎作法，富達預期美國聯準會至少要等到2015年第4季才會升息，甚至可能要到2016年才會升息。因Fed的任務有二個：充分就業與穩定物價，由於失業率正處於下滑趨勢，「充分就業」早就不再是美國聯邦公開市場委員會（FOMC）擔憂的事，他們反而擔心通縮問題。

    核心個人消費支出成長率是FOMC偏好的通膨指標，然而從2012年1月起，核心個人消費支出成長率從未達成2％預定目標，當美國核心個人消費支出年增率小於1.5％時，聯準會是不會升息，甚至可能容忍高於目標2％的通膨水準，因此，可能要到2016年之後才會升息。

　正因為美國不會那麼快升息甚至還可能再啟QE，風險性債券有看頭，葛瑞可‧卡爾認為，在風險債中，最看好亞洲高收益債，原因是亞洲國家信評正持續上調，存續期間比其他固定收益資產短以及亞洲違約率不但在低檔也比美國及歐洲低之下，亞洲高收益債更具投資吸引力。

　葛瑞可‧卡爾分析其原因，包括：1、存續期間3.2年比其他固定收益資產短、亞洲高收益債利差達637個基本點，美國、歐洲高收益債卻只有483個與373個基本點，利差誘人。2、與投資級債利差倍數近高點：亞洲高收益債／投資級債信用利差倍數比近4.5倍，相對具投資吸引力。3、違約率處低檔，預期不會明顯上揚，與美國及歐洲相比，亞洲較有利。

　另外，葛瑞可‧卡爾也提到，投資人可以留意境外人民幣債（點心債）的投資潛力，因其具有流動性溢價空間，也是亞洲高收益債可投資領域，如果中國大陸未來符合加入世界政府債券指數（WGBI）的門檻，人民幣可望躍居全球第4大貨幣。