殖利率達高點 高收債買點到

• 2015-01-16 01:37
• 工商時報
• 記者魏喬怡／台北報導

　高收益債受到俄烏地緣政治風險影響，去年大幅修正，2014年總報酬為-0.09％，相較於過去三年平均報酬9.7％，明顯大幅下滑。但法人認為，隨著市場情緒逐漸平穩，高收益債的利差可見顯著收斂，目前殖利率來到6.9％，回升至近一年半前的高點，顯示高收益債市近一年的最佳買點已到。

　德盛安聯目標收益基金經理人許家豪表示，2014年高收益債較為震盪，主要反應市場的風險情緒。觀察高收益債過去的表現，在短線利空衝擊後，殖利率反彈回升之際，往往是高收益債投資可兼具票息和資本利得的投資甜蜜點。目前高收益債的殖利率已回到一年前高點，正是投資人可伺機布局。

　許家豪分析，高收益債多數企業獲利呈現正成長，且B級以上券種的違約率仍位於低檔，僅C級券種高於長期平均，顯示體質較佳的B級以上券種，較具投資吸引力。

　儘管高收益債的投資價值浮現，但因美國將進入升息循環，俄羅斯情勢也仍存在不確定性，市場在利空消息出現時恐震盪加劇，因此必須以擴大區域、強化避險機制的組合型基金布局，不僅不受持債水位的限制，也能因應市場變化靈活挑選券種，是當前高收益債投資較佳的投資策略。

　宏利投信預估2015高收益債收益來源將以利息收益為主，美高收全年總報酬可望在5～6％，新興市場高收益債全年報酬則預估在6～7％之間。而高收益企業槓桿比率雖攀升，然低票面利率及獲利隨經濟加速提升，嘉惠利息覆蓋比率增加，2015年高收益債違約率持續維持相對低點。

　富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼指出，本波油價風波造成能源高收益債指數利差一度激增至800個基本點之上，反映信心面與流動性不足的問題，然只要信心回穩，市場資金將可望重回布局。

　他指出，隨本波油價衝擊下跌之後，能源產業整體的收益水準大幅提高，提供數年來難逢的投資機會，投資人可趁近期波動尋覓被錯殺的優質標的。