摩根：陸股將向上續攻

• 2015-01-23 01:16
• 工商時報
• 林俊輝

　受中國證監會上周對三大券商開罰，並將加強對融資監管，導致19日金融、證券股重挫，拖累上證指數大跌7.9％，短線來看，陸股可能出現區間震盪行情，但摩根指出，中長期在政策偏多、估值與長線結構均具吸引力，與MSCI指數納入中國A股預期利多下，看好陸股仍有向上續攻空間。

　整體而言，中國股市在短線急漲後不排除仍有回調整理的機會，但摩根指出，如同去年12月9日上證指數單日大跌5.4％，因政策預期仍強，上漲結構未遭破壞，迄今仍上漲超過10％（2014/12/9～2015/1/16）。

　摩根認為，後續觀察指標除證券股止跌，政策面利多出台，如降準或降息，將是推升陸股另一波漲勢關鍵。

　摩根認為，現階段可留意H股投資機會，由於H股向來受基本面與國際市場影響較大，本波漲幅大幅落後走政策行情的A股，但隨AH股溢價差指數來到3年半新高，搭配全球與長線資金重新布署2015年度配置，看好估值較低、企業盈餘預期上調的H股將重獲青睞，補漲行情可望啟動。

　摩根分析指出，2014年下半年以來，A股融資融券規模從人民幣3、4千億元水準上升至1.1兆元，相當於中國股市總市值約3.5％，短期易造成大盤籌碼面凌亂、增加波動，再者，觀察去年12月底中國融資餘額較11月底成長超過20％，也成為監管機關適度讓市場降溫的關鍵。

　摩根表示，本波股市上漲主要奠基於政策放鬆預期而非基本面成長因素，由於2014年中國經濟增長可能降至1990年以來最低水平，經濟增速低迷恐增添短線股市變數。接下來觀察本週即將公布的GDP、PMI、固定資產投資、零售銷售等重要數據，料將牽動市場氣氛。