續抱高收債 體檢先過關

• 2015-01-23 01:16
• 工商時報
• 記者陳碧芬／台北報導

　高收益債風光不再？花旗、滙豐兩大財管外銀不約而同表示，投資人高收益債商品今年續抱「無虞」，能隨美國利率上調帶動的升息波，獲得較佳的補償，唯要注意的是，投資人應「優先盤點庫存」，檢視已經持有的高收益債及相關基金，清掉能源類股比例過高的單品，新興市場高收債要改為平衡型，進行股債平衡的加碼保障。

　國際油價持續下滑的利弊因素接續浮現，市場傳言，高收益債普遍有石油業公司債，不久後會發生違約，造成投資人對高收債的恐慌。

　花旗投顧負責人王進彰對此表示，原油上游價格已下跌六成，這段期間高收益債券價格下跌8～10％，但因能源公司債券值利率大幅攀升到27～32％，投資人仍然拿到不錯的配息，大約都在5％，折算下來，高收債投資部位縮水4％，「這顯示，能源因素對其的影響是有限的」，更何況能源相關的高收債占整體高收益市場僅16％，且能源公司的違約率約2.4％，是高收債中項目中最低。

　王進彰分析，高收債基金投資的產業配置， 能源業排第二，第一多的比重是媒體與電信（MOT），其次是醫藥產業，這些業者的營收獲利與股價這段期間多數走升。據此，市場上有些高收債下跌，無異是被錯殺。

　花旗投顧認為，股利型股票及能源類股比例少的高收益債，或投資級債券，在油價下跌過程，表現可望相對穩健，可以找適當機會進場布局。

　滙豐（台灣）銀行個人金融暨財富管理事業處資深副總裁莊懷德也指出，油價溜滑梯，高收益債投資人都已拿回利息，今年美元計價的高收債仍會是重點，尤其以美國領軍的升息氛圍，參考過去1994/1999/2004聯準會三次升息的經驗，對債市有機會帶來較佳補償，投資人不需大幅減碼。

　莊懷德提醒，投資人需要快快檢視手上的高收債，要看清其投資標的，若是單純的新興市場債，建議改為平衡型，包括股債平衡、地區市場的選擇，減少持有俄羅斯市場，改放到大陸及美國股市。