市場備戰 五資產現升機

市場備戰 五資產現升機

2015-01-23 經濟日報 編譯葉亭均／綜合外電

金融家與基金經理人正摩拳擦掌迎接歐版量化寬鬆政策（QE），瞄準可望大幅受惠的資產。

QE將引爆匯率戰
歐洲央行希望靠QE讓歐元貶值，以提振出口並拉抬通膨，此舉將推漲表現較良好經濟體的貨幣，例如美元與英鎊，瑞士法郎等避險貨幣將走揚，貴金屬也會獲得支撐。

留意股市大漲
在其他實施QE的地區，股市都是最大贏家，例如美股不斷創新高，日股大漲逾一倍，但歐股自2012年歐債危機谷底迄今已大漲約50%，因此再漲空間或許有限。此外，歐股先前漲勢是受估值倍數上升帶動，並非受企業獲利增加拉抬。 事實上，歐洲企業過去兩年獲利不斷下滑。

商品走勢將不受影響
歐元區經濟前景改善理應支撐需求，為慘跌的商品價格提供一些支撐，然而中國經濟減緩勢必會抵銷歐洲的利多因素。中國近年一直是商品需求增加的主要來源，可消化許多工業商品四分之一至半數的年產量，但中國經濟增速目前已降至25年來最低，即使歐元區經濟強彈，也不可能填補中國需求減緩的缺口。

債券走勢可能出乎意料
QE目的是要壓低長期公債殖利率，以支撐高風險資產的需求，藉此刺激經濟成長。
但回顧過去，美國起初實施QE時，曾導致長期公債殖利率上揚，因投資人預期QE將刺激成長並使通膨回復常態，因此歐版QE也可能在歐洲產生同樣結果。

但若市場預期歐版QE將失敗，在避險買盤推動下，已是負值的德國公債殖利率可能續跌。

房市將受惠
QE顯然讓英、美與日本房市轉為熱絡。由於歐洲銀行業預期迎接長期超低利率，將提供便宜融資給喜歡用槓桿操作買房的借款人，有助支撐已重創的西班牙房地產類股。
另外，避險需求也可望推升德國、倫敦、蘇黎世與紐約房市。