高收債 布局時點到

高收債 布局時點到

2015-01-05 經濟日報 記者王奐敏／台北報導

2014年底受到原油價格重挫衝擊，以及俄羅斯情勢不確定性，高收益債價格震盪大。去年12月16日全球高收益債殖利率來到7.35%的高點過後，隨著市場信心回穩，30日高收益債殖利率已降至7%以下，部分資金回籠，顯示市場對風險性資產胃納回溫，要趁機搶進雙收債息和資本利得空間。

德盛安聯目標收益基金經理人許家豪表示，油價重挫導致高收益債市利差擴大、殖利率彈升，來到2013年5月美國量化寬鬆（QE）傳出退場的高點。

經濟日報提供

根據歷史經驗顯示，過去五年全球高收益債市表現，只要高收益債市走在多頭格局之上，短暫利空突襲、殖利率彈升期間，往往是布局高收益債甜蜜時點。五年來從美債降評、希臘選舉的歐債危機、QE傳出退場，到最近油價重挫，都可見殖利率短線彈升過後快速回落。

展望2015年，許家豪指出，高收益債投資人首要面臨在美國升息情境下，市場可能的波動，不過評等仍是影響高收益債違約率的關鍵。

高收益債基本面穩健，企業財務體質佳，違約率仍在低檔，且利差從2014年最高點571點顯著收斂、殖利率彈升，反而顯示出其投資價值。高盛預估，2015年底高收益債市可望持續收斂至305點上下，報酬潛力值得期待，現階段的修正可視為逢低布局的時點。

不過，許家豪提醒，今年美國升息前後，風險性資產短期將承受波動，建議投資上除廣納票息來源，適度布局新興市場高收益債市，以及在適當時加入高息股，增加收益機會；同時也要做好下檔防護措施，透過持債水位不設限，以及適當的衍生性避險工作操作。