高收債仍有表現空間 全球多元布局為上

• 2015-03-19 01:39
• 工商時報
• 記者黃惠聆／台北報導

    美國可能在今年6月展開升息，但法人表示，但美升息對高收益債市影響並不大，今年高收益債券的投資風險，主要來自於能源產業，預期今年違約率可能會因此升高一些，但仍將位於歷史低檔，合理報酬率應會落在6～6.5％，全球且多元佈局將可以提高投資收益並降低投資風險。

聯博高收債、新興市場債投資總監保蘿．狄儂

　
　美國高收益債市在去年下跌5.2％之後，今年又將面臨升息走勢，加上油價大跌，是否讓投資高收益債添變數，對此聯博高收益債、新興市場債投資總監保蘿．狄儂（Paul DeNoon）表示，美國高收益債出現重跌（跌幅逾5％）後，多半在一年內都可以回補。

　根據聯博、巴克萊資本統計，從1998年以來至2014年為止，總計美國高收益債市有9次跌幅超過5％，但除了2007年緊接著2008年的金融海嘯，那一次經過24個月才回補過來外，其他8次在一年以內回補，甚至1998年及2000年等兩次都在2個月內跌幅就回補並由負轉正。

　而去年高收益債市場出現賣壓，導致利差大，保蘿．狄儂（Paul DeNoon）說，目前利差水準約為500個基本點，經驗顯示，當美國經濟復甦期間，高收益債利差約300～400點（1點是0.01個百分點），預期高收益債在美國經濟正常化、企業獲利空間持續改善，現金部位充足的基本面支撐下，高收益債未來仍有表現空間，合理報酬率約落在6～6.5％之間。

　對於高收益債券的投資，保蘿．狄儂（Paul DeNoon）建議，較理想的投資策略是全球多元布局，更不要為了追求收益去承擔過高的風險，目前聯博對CCC級債券還是審慎以對，即使該類債券價格轉趨低廉，但投資風險仍在，也不要侷限於單一資產類別。

　保蘿‧狄儂表示，今年高收益債券雖無整體系統風險，但是個別國家以及企業仍有，而且主要投資風險來自能源產業，預期今年違約率可能會因此升高一些，但整體違約率還在歷史低檔。

　早在去年初，聯博就對能源產業持審慎看法，也減碼頁岩油相關企業債券，但保蘿‧狄儂強調，並非所有能源企業都是一樣，且油價下跌，最大的贏家仍是全球經濟，包括原油淨進口國以及重度使用能源產險如消費、交通運輸以及煉油、輸油等產業。