近半年債券基金績效 歐高收債 跑最快

• 2014-03-21 01:29
• 工商時報
• 記者黃惠聆／台北報導

聯準會主席葉倫（右）談升息，讓全球股債市受驚，法人表示，歐洲央行尚有降息機會，歐洲高收益債更具利基 圖／美聯社、路透

　美國新任聯準會主席葉倫談升息，讓全球股債市受驚，法人表示，近半年各債券基金中，歐洲高收益債基金績效跑最快，除了歐洲信評佳、存續短，因歐洲央行尚有降息機會，歐洲高收益債比美國高收益債更具利基。

　根據統計，3月迄今美銀美林歐洲高收益公司債指數漲幅超越其他券種，而過去六個月，歐洲高收益公司債指數、美國高收益公司債指數之漲幅較領先，顯示市場對投資較高殖利率的債券有一定的需求。

　富達歐洲高收益債基金經理人安德烈．葛洛迪夫說，相較於美國高收益債，歐洲高收益債擁有較高的信用品質，大部分集中於BB級，且歐洲高收益企業財務狀況良好，因此，預期中期的企業違約率依然受到控制。

　他指出，歐洲經濟成長率雖低，但景氣復甦加速，總體經濟有利歐洲高收益債，就風險報酬的角度而言，歐高收仍具投資吸引力。

　歐高收除了上述利基，安德烈．葛洛迪夫表示，歐洲並無通膨壓力，預期通膨率仍在1％以下，有利於企業發債籌資。主要債市中，以歐洲高收益債券存續期間3.7年比美國高收益債券的3.8年還短。另歐洲相對於美國未來升息時間與升息幅度的壓力都較輕，歐洲央行甚至有機會降息。

　法人指出，由於高收益債和股市呈正相關，由於在歐股走揚之際，歐高收可望有較佳的表現。

　但法人也提醒，歐高收益債波動大，目前投資歐洲高收益債要注意三大風險，包括信用市場基本面慢慢轉壞，主要是受到新債發行品質下滑，不利債券持有者，二是高收益債市流動性較差，資金流入向情勢一旦反轉，歐高收有下滑風險，最後是追逐收益率熱潮，導致利差、殖利率持續壓縮，使評價偏高。

　安本歐元高收益債券資深投資經理白肯瀚（Ben Pakenham）表示，以美林歐高收債指數、英國政府債指數、英國金融時報百種指數、標普500指數，以及MSCI新興市場指數等過去10年的績效比較，只有高收益債的報酬率最接近新興市場股票，主要是高收益債有較高現金收入作為整體績效。

　若再將時間拉長，以過去25年的表現作比較，高收益債投資報酬率比股市高，波動卻比股市還低，他指出，可看出高收益債具有較高的報酬率與較低的波動的特性，即使未來一年歐高收益債的投資報酬率恐不如前二年，投資人仍可考慮將高收益債券作為分散股票投資的替代標的。