美債利率升 台韓股市最威

• 2014-03-21 01:29
• 工商時報
• 記者陳欣文／台北報導

　美國聯準會如市場預期再次縮減量化寬鬆（QE）購債規模，並暗示升息的可能性，美國10年期公債殖利率走升至2.75％，美股應聲走跌，亞股表現也不理想。法人指出，但就經驗來看，1994～2013年美債利率上升期間，新興亞股3個月平均報酬多為正數，其中台韓股市表現最優，3個月平均報酬分別達6.5％及7.5％。

　摩根投信協理謝仁華表示，美國聯準會釋出提前升息的訊息，市場可能需要時間消化，然而升息反應景氣改善，對金融市場影響應屬正面，長線走升趨勢不變，QE以目前每月減碼100億美元的步調來看，將在今年第4季完全退場，至於升息時點應在QE完全退場後六個月，預估是明年5～6月。

　謝仁華指出，過往利率由低檔走升時，利率往往和美股正相關，顯示經濟復甦帶給股市的正面效應，遠高於利率回升對資金與企業成本的影響，近期市場如發生籌碼面整理，反而會是加碼股票資產的機會，以歐、美及東北亞為首選，並核心持有多重收益資產抗波動。

　德盛東方入息基金產品經理許廷全表示，如果聯準會最後決議升息，代表景氣持續往上走，隱含認為經濟體能靠自己與民間企業力量達到動能，據經驗，台灣與韓國等出口導向經濟體相對較能受惠，屬於能參與歐美經濟擴張的概念題材。

　但他提醒，東北亞過往確實受惠於歐美擴張，但現階段台韓經濟體對大陸出口的仰賴程度提高，因此除了美國邁向升息成為可能左右市場的因素，也要留意大陸總經活動、官方政策等變數。

　摩根東方基金經理人泰德‧普林說，市場消化提前升息預期期間，亞股震盪難以避免，但美國經濟穩健成長無庸置疑，可望連動出口導向的亞洲經濟體向上，尤以出口占GDP比重較大的台韓最可能受惠。

　普林指出，自去年5月暗示QE退場以來，美國10年期公債殖利率開始向上，新興亞股備受熱錢調節衝擊而走跌，但台韓股市逆勢走升2.3％及1.4％；從價值面來看，台韓中股市本益比均較長期歷史平均折價5～20％，較具投資吸引力。

　群益馬拉松基金經理人陳建宗表示，升息環境對台灣金融類股而言，可望因利差擴大而受惠，目前台灣及全球央行景氣確定復甦，後續央行可能還會視總體經濟情況與物價變化決定升息時點。