第3季基金投資趨勢 系列九／美亞吸睛 股六債四布局

第3季基金投資趨勢 系列九／美亞吸睛 股六債四布局

2015-07-02 經濟日報 記者張瀞文／台北報導

瑞銀投信指出，第3季有美國升息及希臘債務危機等變數，金融市場動盪難免，但美國將持續帶領全球經濟復甦，第3季預期股票優於債券，在資產配置上，建議投資人股債比可為六比四，以美國及亞洲做為核心部位，建立攻守兼備的投資組合。

資料來源：瑞銀投信

瑞銀投信投資部主管張繼文認為，一旦美國聯邦準備理事會（Fed）確立升息時程，市場可能解讀為利空出盡，因此短線美元資產將受影響，但中長期來看，只要美國經濟持續成長，美股的表現將優於美債。

瑞銀投信建議，將15%的部位配置在全球平衡型基金。這種基金中的成熟市場比重遠高於新興市場，會機動調整股債比重，在市場動盪時受到的衝擊較小，而且投資人可以選擇月配息的級別，先落袋為安。

就股票來說，張繼文最看好美國及中國。依據過去升息經驗，美股的多頭行情不會因為Fed開始升息就宣告結束，反而因為美國經濟穩健增長，使美股後市還是很有表現的空間。

至於中國，A股暴漲暴跌，瑞銀中國精選股票基金幾乎都是H股。張繼文認為，H股仍在多頭市場初期，A-H股之間的溢價仍然很大，H股後市較A股更有吸引力。今年下半年，隨著國際投資人逐步提高陸股配置，屆時H股及中國在海外上市企業的股價可望受到追捧。

在美股中，生技類股獲利最強，也是中長期看好產業，主要受惠於人口老化、新興市場需求提升、美國食品藥物管理局（FDA）加快審核速度等。另外，張繼文說，生技產業「下半年表現勝過上半年」的季節性效應十分明顯，第3季進場的勝率高。

因此，瑞銀生化股票基金的美國投資比重超過九成，遠高於同型基金。此外，基金投資標的雖涵蓋大中小型生技股，但目前較側重大型生技股，以降低淨值波動度。至於產業類別，基金目前以生物醫學／基因學為主，投資利潤率較高的明日之星。

債市方面，希臘債務危機持續成為市場一大變數。但張繼文認為，即使希臘面臨違約窘境，以歐洲中央銀行（ECB）三年來處理歐債危機的經驗來看，有能力將危機控制到最小，因此歐元資產短空長多。

國內核備的歐元高收益債券基金數目不及美元高收益債券基金，以瑞銀歐元高收益債券基金的規模最大，總投資標的超過500檔債券，有200多家不同發行人，藉以避免信用風險過度集中。瑞銀投信指出，投資人可以選擇美元避險級別，進一步降低匯率的波動風險。

升息環境下，亞洲高收益債券基金是不錯的投資標的，瑞銀投信建議，可配置25%的比重。張繼文表示，亞洲高收益債存續期間不到三年，對利率的敏感度較低，信用利差又高達600個基本點（1個基本點是0.01個百分點），利差縮減時可望產生資本利得。

此外，張繼文指出，中國在今年下半年還有一到兩次的降息降準機會，在貨幣寬鬆的環境下，不但股市會受益，亞洲高收益債券也可望雨露均霑。