發行旺季到 新興企業債迎多頭

發行旺季到 新興企業債迎多頭

• 2013-08-12 01:30
• 工商時報
• 記者陳欣文／台北報導                        

　9月將進入企業債發行旺季，依經驗往往可帶動債市多頭走勢，由於新券取得成本低，若鎖定新興龍頭企業債券可享有相對高的票息，加上近期因擔憂美國聯準會可能縮減量化寬鬆（QE）規模，造成債券價格下跌，反可擴大未來資本利得空間，8月進場是逢低布局的好時機。

　統一新興市場企業債券基金核心經理人余文鈞表示，美國雖有計畫縮減QE規模，但全球很多國家包括英國、日本都還在執行量化寬鬆，且歐元區近期也加入寬鬆行列，全球資金依然充沛，不虞匱乏。

　另外，市場擔心資金回流美國會帶動新興國家貨幣貶勢，統一新興市場企業債券基金投資策略為完全投資美元計價債券，受新興國家匯率波動影響小。

　余文鈞指出，從企業經營本質來看，新興市場企業獲利與財務結構持續改善中。以2013年獲利預估為例，彭博資訊（Bloomberg）預估今年新興市場企業的每股盈餘（EPS）將自去年的85.55美元成長至94.32美元，成長率超過10％，預估2015年還會成長至112.59美元。

　財務結構方面，余文鈞說，為能順利在國際籌資，新興企業債發行公司對財務管理要求會更嚴謹保守，淨財務槓桿比約1.5倍，比美國企業的近2倍更低，現金流量也更充足，具有穩定付息還本的能力。

　此外，J.P. Morgan預估今年新發行的新興市場企業債有接近8成為投資等級，而平均違約率只有0.4％，遠低於過去2年間的均值1.8％。

　法人指出，在經濟復甦期，資金會從追求穩定、利率較低的公債，轉進盈餘提升、風險降低、利率較高的企業債，使信用利差持續收斂，推升價格上漲，處於高成長、居領導地位的新興龍頭企業，最有能力提供優沃且穩定的票息，讓投資人有機會同時賺到資本利得及票息。