【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】
美國量化寬鬆（QE）緩退場，新興市場債市出現強勁反彈，自9月5日起美債殖利率回跌起，當地貨幣計價的新興市場債券指數大漲8.37%、亞洲公債指數緊追其後有7.27%、新興美元債也有5.03%，比今年表現穩健的高收益債更搶眼。
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圖／經濟日報提供 |
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進入10月，美債殖利率雖從2.61%小幅走揚至2.72%，但新興債市已不再驚恐反映，價格持續走揚，擺脫5月以來「美債殖利率走高、新興債市走跌」的困境。
中國信託全球新興市場策略債券基金經理人李坤致表示，新興市場債市情勢逆轉，主要是新興國家的信用品質並未惡化，利差領先反應收斂。
曾被外資券商點名的脆弱五兄弟（fragile
five）南非、印度、巴西、印尼、土耳其等國，貨幣雖一度劇烈貶值，但各國央行未如1997年般慌了手腳，而是採取穩健的貨幣政策。
印度、巴西、印尼、土耳其以升息來抑制通膨與改善經常帳赤字問題，同時也採取短暫的外匯管制措施，使匯率止跌回升（印度盧比、巴西黑奧從8月下旬至今升值都逾10%），顯示整體新興國家信用品質沒有惡化。
李坤致表示，美國舉債上限陰霾遲遲未解，可能衝擊美國經濟復甦與就業市場，市場研判QE退場的時間不但延後，且方式會更緩慢且溫和，導致今年新興債大跌的最大壓力來源「美債殖利率預期上揚心理壓力」消除，因而出現價格乖離過大的技術性反彈。
此外，新興市場債價格跌深，潛在資本利得空間相對高。新興市場債券利息回到6%以上，且違約風險偏低，強烈吸引退休基金、壽險等長線資金目光，使得9月新興主權債標售金額創單月歷史紀錄。
另外，評估未來一年潛在資本利得空間，若新興市場債殖利率回到三年平均5.73%，即可增加約2.1%的上漲機會，如果進一步回到三年低點4.44%，資本利得更高達10%左右，增添了收益上揚的想像空間。
日盛全球新興債券基金經理人馬志豪表示，美債殖利率放緩上揚步調，將減輕對整體債券市場的衝擊，對價值面佳的新興市場債券而言，也將有機會表現。
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