瑞銀：買A股 提防3風險

• 2015-06-17 01:28
• 工商時報
• 記者陳碧芬／台北報導

　MSCI最新決定，暫不將A股納入全球指數體系，瑞銀財管部門指出，這樣結果一如預期，A股市場中期內仍面臨三大風險，其一，房地產投資增速持續下滑，造成地產上游、中游周期性行業的需求不足；其二，實體經濟中融資成本居高不下，資金利率一直高於製造業EBIT淨利率，製造業資本開支意願長期低迷；其三，資金撤離國內市場，加上人民幣匯率、房價的波動，系統性金融風險難免暴露等。

　瑞銀財富管理投資總監亞太區宏觀經濟主管高挺表示，A股特徵是波動比較大，當中的上市公司P/E值愈走愈低，股市行為情緒化很重，在瑞銀財管的資產配置建議上，屬於減碼的新興市場領域，即使A股真的納入MSCI，剛開始會因大陸開放少，在MSCI的權重不會高。

　因總體經濟表現穩定，瑞銀財管部門看多股市投資，納入42％平衡型資產。然而相對新興市場明星的A股，瑞銀認為，亞太區股市的戰術資產配置上，台灣、印度及菲律賓三個市場，是主要加碼的標的。

　高挺指出，台股部份，因整體經濟環境、市場結構，以及成長動能都相對上較好，加上台股估值合理，預估未來12個月，台股EPS預估有成長10％的空間，可望隨著美國復甦而走揚。
　此外，在港股當中的紅籌股H股，瑞銀財管也認為，較具投資合理性，包括漲幅低於A股，投資者和A股的結構不一樣，H股在香港很多是全球基金，將之納入全球布局之一；就流動性而言，香港是隨著全球波動，能避開大陸偏向政策導引的人為市場。

　瑞銀指出，A股仍有機會納入MSCI，因為A股已展現國際化的野心，同時有越來越多的海外ETF開始配置A股，如全球最大的ETF管理公司Vanguard。