基金觀點／成熟市場看俏 Q3首選歐洲

基金觀點／成熟市場看俏 Q3首選歐洲

2015-06-17 經濟日報 

張雍川／國泰投資總經理

下半年美國升息，以及目前希臘債務違約及歐盟官方態度分歧等問題，為債券市場埋下未爆彈。針對近期歐洲股市大跌，債券市場出現空頭疑慮，但全球景氣仍在復甦當中，我看好成熟市場的發展，而且歐洲市場仍具優勢，建議投資人第3季可選擇歐洲股票型基金。

現階段美國跟歐洲公債殖利率跳升速度相對而快，對股票或債券等短期造成修正上的壓力，根據過去經驗升息，代表全球景氣正在復甦，甚至是說下半年會加速復甦。以更長期的觀點來看，短期修正完後，股票型基金應會持續上漲，企業獲利也會持續增長，並看好股票型基金表現。

以過去的經驗，在升息的過程當中，資金通常會較青睞的是成熟市場，也會從新興市場往成熟市場移動。就股票型基金的表現來看，雖然預期未來兩者都會看漲，但成熟市場仍會優於新興市場。

成熟市場中，不妨留意歐洲市場的表現。就Bloomberg截至2015年5月的統計報告顯示，自2014年第2季到2015年第1季來看，歐洲區主要國家經濟成長已恢復增長，歐元區主要國家失業率，雖然表現仍不理想，但也已止跌，歐元區內需開始復甦，加上歐元出口增速以及全球旅遊人數次刺激歐洲內需擴張，看好未來歐洲市場成長態勢。

歐洲經濟自去年逐步回穩，近期歐洲經濟數據也已明顯好轉，加上歐洲央行承諾將維持量化寬鬆貨幣政策（QE）計畫至2016年9月，在歐元長線貶值趨勢下，對歐股財報的正面貢獻也將逐步顯現，而能源價格維持低檔也將有利歐洲市場經濟成長。

就歐洲市場股票型基金的表現，正是歐洲為成熟市場，相對新興市場來說，受到升息影響較小。尤其歐洲央行（ECB）也已啟動QE，就資金面來看，歐洲市場會比其他成熟市場更加有利。

至於我對新興市場的股債市投資看法，因新興市場各別國家差異大，以出口原物料為主的新興市場國家，如巴西、俄羅斯等國來說相對不利，原因出自原物料價格：原油、鐵礦砂等價格持續低迷，這些新興市場國家的經濟成長也相對較低，但在這樣的環境下，進口原物料的新興市場國家如大陸、印度卻受惠，因成本降低，貿易赤字、通貨膨脹都跟著改善。

張雍川小檔案
現職：國泰投資總經理
經歷：國泰投信全權委託部副總經理、滙豐中華投信基金經理人、金鼎投顧研究員
學歷：中央大學企管碩士
資料來源：國泰投信
記者溫子玉／製表