歷史經驗 美溫和升息…新興股彈力強

歷史經驗 美溫和升息…新興股彈力強

2015-07-03 經濟日報 記者張瀞文／台北報導

統計顯示，美國溫和升息時，新興股市表現超越成熟股市。基金業者認為，這次美國將緩慢升息，新興股市整體佳，但個別市場差異大，最看好亞股，但巴西及俄羅斯的反彈機會愈來愈大。

普信（T. Rowe Price）國際北亞區董事總經理林奕昨（2）日指出，全球景氣溫和復甦，股票將優於債券。大致來說，美股成長型優於價值型；在其他股市，則是價值型個股勝出。

普信國際副總裁畢考夫（Nick Beecroft）指出，從1970年以來，只要美國聯邦準備理事會（Fed）急速升息，六個月後成熟股市呈現平盤，新興股下跌5%。不過，如Fed溫和升息，六個月後成熟股市平均上漲11%，新興股市則大漲28%。

畢考夫認為，這次Fed將採緩慢升息，新興股市有表現機會。數年來，新興市場落後成熟市場，主要是因為國內生產毛額（GDP）成長率減慢，且企業獲利也下滑。但未來情況將好轉。

在所有新興市場中，畢考夫最看好新興亞洲。以中國來說，目前股市本益比已來到長期平均值11.3倍，如果扣除金融股，本益比更拉高到16倍，更不要說個別股票的本益比過高。不過，改革相關個股最有投資機會。

畢考夫雖然也看好印度，但他認為許多經理人太過樂觀。以全球新興市場基金來說，平均加碼印度幅度達六到八個百分點，新興亞洲基金的加碼幅度就更高，都是歷史高檔水準。印度長期仍看好，但經濟成長率及改革速度可能令人失望。