高股息成長股 歐股通關密語
2014/01/20
【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】
歐洲經濟落底，歐股評價相對美股便宜，引起投資人興趣大增。德盛安聯歐洲區投資長杜納恩（Neil Dwane）透露，今年打開投資歐股大門的通關密碼是「高股息」及「成長股」，預期可以獲得佳績。
杜納恩最近參加在香港舉行的安聯集團投資論壇之後來台，並為台灣客戶提出最新的年度展望。他指出，全球將有很長一段期間維持在低利率，減去通貨膨脹率後，實質利率是負值，政府公債有下檔風險，無法提供投資人足夠的回報，如果要維持自己的購買力，今年必須「冒點險」。
他預言，今年最須關注的議題是「貨幣」，今年若操作貨幣錯誤，對資產損害很大。
目前市場上共識是美國聯準會啟動量化寬鬆（QE）退場，代表美國經濟變強，美元勢將走強，但杜納恩看法不同，他認為，美元不會太強。美國耶誕節銷售不如預期，房市也下滑，美國的GDP有70%來自消費，但美國平均工資成長少於1%，即使美國人都拚命花費，使消費成長幅度超過1%，但70%的GDP成長幅度只有1%，將難以達到2%至3%的成長目標。
歐洲今年較無系統性風險，但有通膨上揚問題，歐洲央行今年將維持強勢歐元，以控制通膨。歐洲經濟情勢是落底，不是強勁復甦，德國2013年GDP成長只有0.4%，隨著希臘、西班牙的擴張，2014年歐洲GDP應有1%至1.5%，但不會有令人興奮的數字。
杜納恩表示，歐美企業的獲利其實還沒跟上，股市上揚，部分是QE之故，他預測歐洲企業今年的獲利成長在8%至10%，而整體回報是12%至15%。
杜納恩表示，今年的投資組合專注於企業獲利成長性。公司經過結構調整，有新市場、新產品、新服務，會做的很好，「拿到對的鑰匙打開門」；或投資高股息公司，高股息公司可能不是成長很快的公司，但高股息絕對是股票資產重要驅動力。
杜納恩舉例，成長性產業包括精品公司，美國及日本在上世代80至90年代，精品消費是100%成長，亞洲的精品消費才剛開始，未來十年，中產階級逐漸興起，會更想購買精品。
此外，淨水、防汙設備產業也是成長型產業，中國大陸空氣不佳，為健康之故，大陸愈來愈關注汙染問題，潔淨產業是長期投資題材，歐美、亞洲企業都會受惠。
還有一個投資主題是「重整」，歐洲企業力行重整、降低成本，從國家級公司轉型為獲利高的區域型公司，如電信公司。
相對美股，歐股本益比目前是13倍，美股本益比達17倍，歐股比較便宜，且獲利品質較好，歐洲的退休基金及一般投資人就股票配置上，比例仍低於大盤，未來有加碼的空間。
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杜納恩最近參加在香港舉行的安聯集團投資論壇之後來台，並為台灣客戶提出最新的年度展望。他指出，全球將有很長一段期間維持在低利率，減去通貨膨脹率後，實質利率是負值，政府公債有下檔風險，無法提供投資人足夠的回報，如果要維持自己的購買力，今年必須「冒點險」。
他預言，今年最須關注的議題是「貨幣」，今年若操作貨幣錯誤，對資產損害很大。
目前市場上共識是美國聯準會啟動量化寬鬆（QE）退場，代表美國經濟變強，美元勢將走強，但杜納恩看法不同，他認為，美元不會太強。美國耶誕節銷售不如預期，房市也下滑，美國的GDP有70%來自消費，但美國平均工資成長少於1%，即使美國人都拚命花費，使消費成長幅度超過1%，但70%的GDP成長幅度只有1%，將難以達到2%至3%的成長目標。
歐洲今年較無系統性風險，但有通膨上揚問題，歐洲央行今年將維持強勢歐元，以控制通膨。歐洲經濟情勢是落底，不是強勁復甦，德國2013年GDP成長只有0.4%，隨著希臘、西班牙的擴張，2014年歐洲GDP應有1%至1.5%，但不會有令人興奮的數字。
杜納恩表示，歐美企業的獲利其實還沒跟上，股市上揚，部分是QE之故，他預測歐洲企業今年的獲利成長在8%至10%，而整體回報是12%至15%。
杜納恩表示，今年的投資組合專注於企業獲利成長性。公司經過結構調整，有新市場、新產品、新服務，會做的很好，「拿到對的鑰匙打開門」；或投資高股息公司，高股息公司可能不是成長很快的公司，但高股息絕對是股票資產重要驅動力。
杜納恩舉例，成長性產業包括精品公司，美國及日本在上世代80至90年代，精品消費是100%成長，亞洲的精品消費才剛開始，未來十年，中產階級逐漸興起，會更想購買精品。
此外，淨水、防汙設備產業也是成長型產業，中國大陸空氣不佳，為健康之故，大陸愈來愈關注汙染問題，潔淨產業是長期投資題材，歐美、亞洲企業都會受惠。
還有一個投資主題是「重整」，歐洲企業力行重整、降低成本，從國家級公司轉型為獲利高的區域型公司，如電信公司。
相對美股，歐股本益比目前是13倍，美股本益比達17倍，歐股比較便宜，且獲利品質較好，歐洲的退休基金及一般投資人就股票配置上，比例仍低於大盤，未來有加碼的空間。
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