Q3回歸基本面 新興市場搶回主場優勢

• 2014-07-10 01:21
• 工商時報
• 記者陳欣文／台北報導

　金融市場上半年走勢震盪，但在全球景氣穩定擴張態勢下，仍維持在長線趨升軌道。展望第3季，法人指出，低利且寬鬆的資金環境不變，企業獲利動能將成為支持風險性資產向上動力，在基本面行情驅動下，成熟市場不再一枝獨秀，下半年主角由新興市場擔綱，亞洲及新興債可望成為投資亮點。

　摩根亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）表示，全球PMI連續19個月維持在50之上擴張水準，全球經濟回復成長趨勢確立，支持風險性資產長線向上成形，儘管美國利率看升，但聯準會目前仍維持低利政策，歐日央行甚至加大寬鬆力度，充沛資金環境創造風險性資產向上機會，因此延續先前看好股票資產的看法不變。

　許長泰說，進入下半年，應觀察二大指標，美國通膨數據及企業獲利，成熟市場第3季續漲動能不變，依舊看好景氣能見度高的歐美市場，在企業獲利回升的帶動下，歐美股市維持向上趨勢，但上檔空間相對有限，反而盤整多時的新興市場，下半年成長潛力具想像空間。

　以價值面來看，新興市場目前股價淨值比（P/B）約1.5倍，較20年平均值折價逾21％，對照已有一波漲勢的歐美股市，折價幅度不到10％，新興市場的估值回升行情正蓄勢待發。

　元大寶來新興亞洲基金經理人黃湘惠表示，美國6月民間非農就業大增28.1萬人，高於5月的17.9萬人，也高於市場預期21.3萬人，顯見第2季美國就業市場明顯復甦，歐美市場需求增溫將帶動亞洲國家下半年出口表現。

　黃湘惠指出，由於美、歐及日本政府持續實施寬鬆貨幣政策，市場資金寬鬆，預期新興亞股短期雖有震盪，中長期仍有機會維持多頭走勢。預期大陸政府能有效掌控影子銀行風險且持續其穩增長調結構政策，待7月財報公布股市修正後，下半年新興亞股仍維持上漲走勢。

　法人指出，亞洲出口旺季通常落在下半年，上半年漲勢主要在於反應去年市場估值修復；但從5月起，亞洲企業開始相繼增加資本支出，淨利潤也跟著同步走高，目前亞洲股市的股價淨值比才1.5倍，EPS成長率卻被調升到12％，正式超越美國的8.5％與歐洲的10.6％。