利率下修 陸債市多頭再起

• 2014-09-30 01:16
• 工商時報
• 記者呂清郎／台北報導

　美林、高盛等重量級外資券商陸續調降大陸經濟成長目標至7.3％，彭博資訊預估的7.4％低於官方7.5％的水準，但參考過去美國資料，在經濟成長走低時，美國債市即出現長期多頭，意味大陸經濟成長率放緩，對債市多頭將是正面消息，加上大陸近年來不論人民幣、債息收益或債券價格都呈現向上，也更添其投資吸引力。

　群益多重收益組合基金經理人林宗慧表示，經濟下滑對債市反而是好消息，大陸名目經濟成長率於2008年第一季來到18.9％高峰後逐步緩降，今年第二季來到9.8％，隨政府持續推進結構改革，加上國際貨幣基金組織（IMF）也建議大陸將明年經濟目標調整至6.5～7％，大陸經濟成長率勢必會持續放緩，利率也將跟著下降。

　群益投信指出，當資本利得、債券利息及匯差收益全都為正時，大陸債券的報酬相當豐厚。未來在經濟持續放緩，與政府嘗試壓低利率下，大陸債券可望同時享受資本利得及債券利息，加上人民幣長期也處於升值趨勢之上，大陸債市長線可期。

　施羅德中國高收益債券基金經理人李正和認為，在近期大陸經濟數據不如預期，市場認為人行應會有寬鬆政策公布。這次意外透過SLF注資，顯示大陸經濟趨緩速度或幅度可能高於預期，也代表人行密切監控市場流動性，並堅持定向調控的政策方向。另人民幣偏多走勢，也是債市利多，第3季以來，人民幣升幅居亞洲貨幣之冠，有利於吸引資金回流人民幣債券市場。

　日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸強調，8月大陸貿易順差創歷史新高，優於預期，出口復甦可能使大陸對貨幣升值更加彈性，信貸市場逐漸恢復正常，改革舉措層出不窮，增加持有人民幣的信心；將上路的滬港通進一步提升機構投資者對人民幣資產需求，市場對高評等債券所能帶來的穩定收益依舊偏好，人民幣債券後市值得關注。