《Fund投資》中國點心高收債物美價廉 可逢低布局

．2014/12/18 17:40
．MoneyDJ新聞
．記者 徐伯豫 報導

自11月中國人民銀行(人行)意外降息後，中國股債市為之一振。而統計今年以來高收益債券的表現，以亞洲區高收益債表現最為強勁。投信業者預估，此次降息效應可望在2015年第一季顯現，且市場還預期人行將會再降息和降準(調降存款準備金率)，營造寬鬆資金環境。加上中國有城鎮化和「一帶一路」等刺激經濟政策陸續推出，有助經濟走向成長，是以，中國點心高收益債券從評價來看依舊是「物美價廉」，目前正是逢低布局的時點。

【2014高收益債基金 亞高收表現最佳】

根據晨星統計今年以來各種高收益債券基金的表現，以亞洲高收益債表現最佳，緊追在後的是人民幣債券。惠理康和中國點心高收益債券基金經理人余冠廷分析，近來油價重挫，拖累能源債券的表現，且全球和美國高收益債券基金在能源產業布局比重高者，近期表現相對疲弱；而歐洲地區高收益債券今年以來受到經濟衰退和歐元貶值的影響而重挫，惟近期在歐洲央行將著手QE預期下，已出現止跌；另外，美元走強拖累其他貨幣計價級別的高收益債券基金的表現。

各種高收益債券今年以來和過去十年以來的年化報酬率

基金組別	今年以來	一年	*三年	*五年	*十年
亞洲高收益債券	5.1	5.51	8.3	7.9	-
人民幣債券	1.47	1.93	~	~	~
全球高收益債券	-1.22	-0.72	8.53	7.8	6.32
美元高收益債券	-1.95	-1.55	8.48	8.54	6.04
全球高收益債券英鎊對沖	-4.68	-2.81	9.62	7.98	4.88
歐元高收益債券	-6.36	-5.73	9.08	4.9	5.11
歐洲高收益債券	-6.54	-5.64	9.18	5.14	5.3
高收益債券其他對沖	-6.89	-6.18	6.13	5.54	4.91
歐元多元化債券短期	-8.06	-7.85	0.46	-1.92	1.44
全球高收益債券歐元對沖	-9.34	-8.79	6.51	4.43	4.83

資料來源：晨星(Morningstar)，2014.12.12，以美元計算報酬。*資料截至2014/11/30

展望2015年，余冠廷表示，中國可望在2015年持續降息和降準，營造寬鬆資金環境，加上城鎮化和「一帶一路」等刺激經濟政策陸續推出，中國點心高收益債券從評價來看依舊是「物美價廉」，料在2015年會是全球債市的亮點之一。

而富達固定收益投資總監葛瑞可‧卡爾(Gregor Carle)則指出，點心債具有流動性溢價空間，是以，未來人民幣債券是不可或缺的投資配置。如果中國未來符合加入世界政府債券指數(WGBI)的門檻，人民幣更可望躍居為全球第4大貨幣，使其在國際間的流動性大幅增加。

另外從投資評價面來看，目前亞洲債券利差相較美、歐兩區域的高收益債較大，且2015年中國還有政策利多可期，加上人行若再降息和降準，料將帶動殖利率下行，進而降低融資成本，使更多企業得到貸款，緩解「融資貴、融資難」之窘況，並有助中國不動產市場的銷量提升，是以，中國相關債券實屬「物美價廉」，正是逢低布局的時點。