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中銀香港資產管理公司之固定收益投資總監胡嘉林。 記者王奐敏／攝影 |
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【經濟日報╱記者王奐敏／台北報導】
全球債市受量化寬鬆（QE）退場影響承受相當壓力，今年以來新興市場債持續面臨賣壓。
由於人民幣相對其他新興市場貨幣有撐，加上中國大陸經濟成長目標下調，通膨壓力減緩，故有別於全球債券承壓，預期近期大陸政策將陸續出台下，長期趨勢有利人民幣債券市場，特別是房地產業的人民幣債，投資人可積極布局。
富邦中國債券傘型基金經理人陳怡靜表示，今年以來全球債市受QE退場影響，美債殖利率上升108基本點，至於新興市場債受資金退潮影響下，殖利率上升逾150基本點，點心債殖利率表現相對抗跌。
陳怡靜指出，在大陸政府「調結構」政策方向下，經濟成長目標7.5%明顯低於過去成長力道，低於過去10年平均，因此大陸通膨壓力減緩，而經濟降溫更可望延續降息循環，有利人民幣債券後市走多。
中銀香港資產管理公司固定收益投資總監胡嘉林指出，由於城鎮化及中產階級崛起，住宅房地產板塊將是值得關注的產業。
大陸國家統計局資料顯示，隨著大陸地價上升，大陸地產企業的銷售額在今年上半年也快速成長，年增率高達46%，顯示大陸地產行業獲利成長動能十分強勁。
此外，大陸地產市場透明度在過去兩年間從低透明度躍升至半透明等級，有助於提升投資吸引力，而大陸地產企業發行之債券年化收益率介於6%至11%，為全球高收益債市中收益率最高之一。
胡嘉林分析，觀察穆迪（Moody's）對大陸地產開發商的信評調整趨勢，得到負向評級的大陸地產企業比例近一年明顯減少許多，顯示大陸地產行業整體營運狀況已穩定朝正向發展。
針對進場策略，陳怡靜指出，由於亞洲發行之債券利差明顯高於歐美，而大陸通膨降溫更有利債市，有政策加持的產業更勝一籌，在選債上以大陸政策支持產業的企業為首選。
在人民幣高收益債方面，小微企業政策利多有利高收債，看好不動產產業；在人民幣投資等級債方面則以策略性國企為優，看好石油電網產業。
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