【經濟日報╱項家麟】
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先機新興市場本地貨幣債券基金委外顧問Stone Harbor產品經理葛佛斯（David Griffiths）。 毛洪霖／攝影 |
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受美國QE退場舉棋不定影響，拖累新興市場表現。先機環球投資（Old
Mutual Global
Investors）則表示，新興債市在拉回整理後，投資評價具有吸引力，預期未來6到12個月外債利差有機會收緊，新興貨幣將在未來12至18個月升值，惟宜留意匯市波動性仍高，目前正是布局新興債市的契機，新興債更已成為策略投資人的最愛。
先機新興市場本地貨幣債券基金委外顧問Stone Harbor產品經理葛佛斯（David
Griffiths）分析，前三季新興債券表現相對疲弱，三大新興債券指數跌幅從7.56%到2.51%，利差擴大從36到84個基本點（1個基本點是0.01百分點）不等，其中又以流動性較高的新興債券種受創程度最深。
葛佛斯表示，新興債的拉回整理，主要是市場憂心聯準會緊縮量化寬鬆政策，以及新興市場經濟成長趨緩幅度高於預期，導致今年5月至8月間新興市場債市爆發龐大賣壓，另一關鍵賣壓來源是投資人調整配置部位而產生的流動性緊縮、市場持續下挫。
若深入分析資金流向的類型，葛佛斯指出，零售投資人資金外流幅度最大，但策略性投資人則是持續加碼新興市場債券，其中不乏機構法人，為何這些大型投資者堅持投資新興債市，關鍵就在新興市場基本面依舊穩健，且普遍而言更勝以往。
今年以來新興債承受不輕的賣壓，葛佛斯認為，卻造就布局新興債市的最佳契機，QE延遲退場，9月的新興債回升，利差也跟著收斂，惟年初迄今仍呈現擴大走勢，目前投資評價依舊具吸引力。
策略投資人持續看好新興債券的關鍵，就在眾多新興市場的政府負債與財政赤字皆低於先進國家，2013年下半年已開發市場成長漸強，新興市場成長穩健，新興債目前不僅價格相較各類債券便宜，還有堅持基本面支撐。
先機環球投資和Stone
Harbor看好新興債新的投資機會，在主權外債方面，將逐漸增加投資比重，並趁最近新興市場拋售潮中覓得投資機會，特別是在受創最嚴重的本地和外部主權資產部分。另外，在資產配置方面，將加碼本地貨幣債券，並降低表現不如指標的公司債比重。
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