2014/03/25
【經濟日報╱張瀞文】
近來國際資金大舉湧入歐股，要掌握歐洲轉機題材，投資歐股有訣竅。富達歐洲入息基金克拉克（Michael Clark）表示，投資歐股可透過SIRP（Safety of Income at a Reasonable Price，以合理價格投資安全的收益資產）策略，這種高品質投資組合聚焦自主性高的股利成長股與國家，不僅可在波動中求穩，也能禁得起艱困大環境的考驗。
歐股雖在2008和2011年先後因全球金融海嘯和歐債危機重挫，但克拉克指出，若拉長時間看歐股表現，過去45年來摩根士丹利資本國際（MSCI）歐洲指數實質資本報酬（不含股利／息）的複合年均成長率是6%，但若計入股利（息），實質總報酬複合年均成長率可以拉高到9.9%，顯示出長線投資的股息複利效果佳。
克拉克指出，儘管歐債危機逐漸遠離，但仍有區域政治衝突如烏克蘭事件，市場不免動盪，要注意風險控管。所以他採取SIRP策略的關鍵，也就是以合理價格投資有股息收益的安全企業。
該策略有三大面向，第一是重視安全邊際，選擇投資的標的企業，商業模型簡單而可以理解，公司經常性現金流是可以預測的，具有產業結構競爭優勢，並擁有定價能力，企業的管理階層了解良好資本配置的重要性。
第二是收益，克拉克重視股利對股票總報酬的貢獻，清楚了解企業股利（息）流非常重要，具有吸引力的股利率、穩健股利（息）、預期股利（息）能持續成長，並且有持續性，這些都是他挑選股票的重要標準。
第三是合理價格。如何評價個股關係投資能否勝出，克拉克指出，富達歐洲研究團隊深入追蹤歐洲430家企業，最後精選出超過60檔個股，透過個股內部投資報酬（IRR）預期，掌握歐洲企業股票「真正的投資價值」。
運用此策略，目前克拉克在選股上避開精品、奢侈品、汽車、鋼鐵及邊陲歐洲國家的銀行股，偏好領先世界技術的歐洲製藥、民生消費類股，以及兼顧波動及穩健股息收益的公用事業，一方面掌握永續成長的高息股，另一方面又可以追求資本利得空間。此外，折價高的優質股也在選股行列。
克拉克擁有27年豐富的投資經驗，他管理的投資組合採取SIRP策略，追求三大目標：強勁實質總報酬、永續且成長的收益流、以減緩損失與震盪幅度來降低投資組合風險。
富達歐洲入息基金主要投資核心已開發歐洲國家，側重高品質、穩健財報與雄厚現金流的企業，過去一年年化波動率僅9.41，前十大持股都是國際知名企業，如羅氏大藥廠、雀巢、慕尼黑再保險集團。
歐股雖在2008和2011年先後因全球金融海嘯和歐債危機重挫，但克拉克指出，若拉長時間看歐股表現，過去45年來摩根士丹利資本國際（MSCI）歐洲指數實質資本報酬（不含股利／息）的複合年均成長率是6%，但若計入股利（息），實質總報酬複合年均成長率可以拉高到9.9%，顯示出長線投資的股息複利效果佳。
克拉克指出，儘管歐債危機逐漸遠離，但仍有區域政治衝突如烏克蘭事件，市場不免動盪，要注意風險控管。所以他採取SIRP策略的關鍵，也就是以合理價格投資有股息收益的安全企業。
該策略有三大面向，第一是重視安全邊際，選擇投資的標的企業，商業模型簡單而可以理解，公司經常性現金流是可以預測的，具有產業結構競爭優勢，並擁有定價能力，企業的管理階層了解良好資本配置的重要性。
第二是收益，克拉克重視股利對股票總報酬的貢獻，清楚了解企業股利（息）流非常重要，具有吸引力的股利率、穩健股利（息）、預期股利（息）能持續成長，並且有持續性，這些都是他挑選股票的重要標準。
第三是合理價格。如何評價個股關係投資能否勝出，克拉克指出，富達歐洲研究團隊深入追蹤歐洲430家企業，最後精選出超過60檔個股，透過個股內部投資報酬（IRR）預期，掌握歐洲企業股票「真正的投資價值」。
運用此策略，目前克拉克在選股上避開精品、奢侈品、汽車、鋼鐵及邊陲歐洲國家的銀行股，偏好領先世界技術的歐洲製藥、民生消費類股，以及兼顧波動及穩健股息收益的公用事業，一方面掌握永續成長的高息股，另一方面又可以追求資本利得空間。此外，折價高的優質股也在選股行列。
克拉克擁有27年豐富的投資經驗，他管理的投資組合採取SIRP策略，追求三大目標：強勁實質總報酬、永續且成長的收益流、以減緩損失與震盪幅度來降低投資組合風險。
富達歐洲入息基金主要投資核心已開發歐洲國家，側重高品質、穩健財報與雄厚現金流的企業，過去一年年化波動率僅9.41，前十大持股都是國際知名企業，如羅氏大藥廠、雀巢、慕尼黑再保險集團。
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