景氣回暖 市場青睞高收債

• 2014-03-25 01:18
• 工商時報
• 記者陳欣文／台北報導

主要債券基金資金流向

　美國聯準會暗示升息，美國10年期公債殖利率上周一度飆破2.75％，未來對債市的壓力也將加劇，就資金走向來看，利差相對具優勢的高收益債仍獲市場偏愛，上周流入4.55億美元，連6周吸金；投資級企業債與美債基金也獲青睞，上周分獲22.59億美元與44.57億美元加碼。

　摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克（Robert Cook）表示，不論量化寬鬆（QE）退場或升息，都是在美國經濟維持成長的基礎上，因此受惠景氣復甦的高收益債，在收益率保護與利差收斂優勢下，具有緩衝並抵消美國利率回升風險，又可參與美國經濟成長動能，表現最值得期待。

　根據摩根資產管理統計，過去20年，美國10年期公債殖利率走升期間，高收益債3個月平均報酬達2.5％，居全球主要債市之冠，顯示高收益債得利於經濟復甦而有不錯的表現。

　富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示，高收益債券型基金連續6周獲龐大資金回補，除美國高收益債券基金吸引資金3.82億美元，歐洲高收益債基金更吸金9.03億美元，顯示該類型基金暢旺的資金需求。

　德盛安聯PIMCO多元收益債券基金產品經理蔡明潔指出，在低利環境下，資金熱情追捧公司債，目前美國公司債規模已來到9.8兆美元，占整體美國債市比率約25％，達到新高，僅次於11.9兆美元的美國公債。

　但她提醒，要留意隨殖利率再度走升，企業再融資成本提高，信用債企業體質料影響其後勢走勢，未來篩選標的、信用研究的能力將更重要。

　至於高收益債後市，蔡明潔表示，近期投資人對於高收益債的投資漸趨謹慎，主要是長期低利率環境造成高收益價格上漲，已經出現偏貴現象，目前風險與報酬已明顯出現不平衡狀態。如果由信用違約利差走勢來看，市場持續偏好歐高收，但投資人仍須留意追高風險。