保德信：亞洲新興債多頭看俏

• 2014-09-03 01:13
• 工商時報
• 林俊輝

　Fed即將進入升息週期，是否需等待利率攀高後再予進場布局債券基金？保德信投信指出，升息提高的是基準利率，而公司債利率不見得會隨之上升，目前新興債利率5.09％、亞債4.61％，未來利差只會壓縮，不會擴大，此時反而是進場布局新興債最佳時機。

　保德信亞洲新興市場債基金經理人張世東表示，美國聯準會（Fed）公布FOMC會後聲明，對外界最關注的何時升息問題維持先前看法，即在就業市場各項指標沒有全面改善，通膨沒有明顯增溫前提下，預期在結束QE後，FED仍會維持超低利率一段時間，中國大陸下半年穩定增長趨勢可望持續有利新興資產，目前布局挾經濟高速成長及企業本質健全優勢之亞債，可說正逢其時。

　相對於美國與歐洲債券而言，亞洲區域企業體質更為健全，人口結構相對年輕，推動景氣成長。隨今年亞洲各國選舉落幕，執政當局改組完成，政經局勢穩定，往後數年以拼經濟為主軸，亞債債券未來利差有機會持續收斂。加以短期美國公債殖利率將在2.3～2.7％區間震盪，票息收入也將會支撐亞債表現。

    與美國或其他新興市場債券相較，亞洲債券波動度相對偏低，加以存續期間較短，較有利於抵抗利率風險，故投資人若於投資組合中適度配置亞債，可有效降低整體波動率，藉以抵禦風險性資產遇系統性風險時的波動，同時也有助於提升投資效率。

　低利率、高利差環境仍將維持，投資趨勢傾向存續期間短且有信用加碼的固定收益商品以提升收益，張世東預期，2014年美債殖利率為狹幅盤整格局，有利於債券利差型商品投資，評估低利率環境持續維持下，投資人仍將追尋利差收益商品，新興市場經濟預期已不再悲觀，匯率止穩緩步回升，新興債成為投資主流，而亞洲債券具有波動較低特性，殖利率、利差同步貢獻亞債收益，這也是亞洲新興市場債下半年仍可望表現強勁之原因。