惠理康和：政策面有利陸債表現

• 2014-10-13 01:34
• 工商時報
• 蔡淑芬

　國際金融市場近來波動加大，人民幣和其幣別計價債券表現相對平穩，惠理康和中國點心高收益債基金經理人余冠廷表示，大陸自今年第二季以來對於貨幣政策態度轉為寬鬆，陸續推出定向降準等政策，都將有利於大陸相關債券表現。

　余冠廷指出，美元指數已來到86，與上一波2008年高點88相距不遠。從經濟基本面來看，亞洲地區經濟表現仍良好，亞洲資產在拉回整理後，仍將再度吸引國際熱錢回流投資。

　儘管近期大陸陸續公布經濟數據不如預期，余冠廷分析，大陸經濟成長率今年可望仍有7.4～7.5％增長，尤其在「穩增長、調結構、促改革」前提下，大陸人民銀行貨幣政策將適時傾向寬鬆，今年以來陸續推出「定向降準」和限購政策鬆綁，市場更傳出，銀行對首購族推出房貸利率有打七折特惠，將有利於房產開發商逐漸消化餘屋庫存。

　余冠廷指出，人民幣守穩和貨幣政策愈趨寬鬆，有助於大陸相關債券，10月27日即將首發的「滬港通」，不免會有磁吸效應，短線債券不免受影響，惟從資產配置來看，長線資金仍將逢低承接，預期市場仍將波動，投資組合宜提高防禦性，目前他相對看好點心債，拉高投資比重到65～75％，其餘則布局美元幣別高收益債。

　惠理康和中國點心高收益債券基金即將於11月首次配息，目前該基金在房地產布局約四成，余冠廷指出，雖然看好陸優質房產開發商，特別是手上握有現金和資產負債表良好者，惟房價下跌和庫存仍偏高，房市銷售數據普普，因此近期有調節房產持債，值得欣慰的是房產開發商今年以來沒有大規模圈地。

　余冠廷看好金融產業，目前金融相關持債比重就有23％，消費產業持債也有15.5％，整體投資組合採取積極配置，以維持相對較高的殖利率水準。