中美勢力 牽著亞股走

中美勢力 牽著亞股走

2015-04-20 經濟日報 編譯任中原／道瓊社電

中國股市飆漲，亞洲新興股市中以南韓為最大贏家，外資也大量湧入韓股；但印尼、泰國等東協股市卻面臨美國升息隱憂，成為輸家。

亞洲股市今年有兩大題材，一是中國股市上漲，二是美國聯準會（Fed）的態度傾向「鴿派」。高盛集團研究以往的數據顯示，如果中國股市上揚，南韓受益較大；而印尼、泰國等東協國家，則對美國利率變動較為敏感。目前的情況也是如此。

南韓KOSPI股價指數4月的12個交易日中，有10天收紅，使安碩MSCI南韓ETF大漲6.3%，成為中國以外表現最佳的亞洲股市；4月來外資在亞洲新興市場的淨買超為16億美元，其中11.5億美元（逾70%）投入韓股。

南韓許多方面的狀況都與中國差不多。南韓央行3月將利率降到1.75%的歷史新低，且散戶投資人也湧入股市尋求較高報酬率，帶動股市大漲，這都與中國類似。韓股散戶成交額占65%，中國則達80-90%。另外中、韓皆是亞洲最便宜的股市，平均本益比約10倍，比MSCI亞洲股市（日本除外）的平均本益比低20%。

但中國股市大漲並未激勵印尼或泰國股市。印、泰股市主要受Fed政策影響，且目前本益比分別為15.6倍及13.9倍，已經偏貴；同時印、泰股市規模較小，一旦資金外流將承受重大衝擊。印尼尤其脆弱，因為總統佐科威陷入權力鬥爭，且他的支持度降到今年2月的42%。