中國信託投信：新興債今年可望否極泰來

• 2014-01-22 01:44
• 工商時報
• 陳愛珠

　原以為2014年3月才會上演QE退場戲碼，意外地在耶誕前夕宣布，市場以為債市將再掀大跌波瀾。但統計至1月20日止，美國10年期公債殖利率不但沒有一路往上攀升，在短暫站上3％後就回落至宣布退場時的2.82％附近，就連被唱衰的新興債，近一個月也逆勢走揚上漲0.94％，顯示整體債市已於去年充分反應QE退場利空，波動度大幅降低，後勢恢復緩步上升的條件儼然形成。
　中國信託全球新興市場策略債券基金經理人李坤致表示，聯準會去年已不斷對投資人施打前瞻指引之預防針，因而降低正式退場時所造成的信心與實際衝擊，同時市場將QE減碼與貨幣緊縮、升息脫鉤，並樂觀預期全球經濟已步回正面循環之軌道上，世界銀行更上修今年成長率預測至3.2％，高於去年6月預估的3％，為2010年來最高。
　無獨有偶，去年聯準會QE提前退場的宣言，所觸發新興市場債撤資潮，近期已有止穩跡象，除整體新興市場債的淨流出金額縮減至占規模0.3％外，代表市場熱度的發債量更有強勢增溫之勢。根據市調公司Dealogic統計，在2014年開春至今的半個月內，新興市場共發行近190億美元債券，相當於去年同期的3倍，發債速度是市調公司自2000年有紀錄以來最高，反應同類型債券需求仍然強勁。
　從利率走勢分析，李坤致指出，觀察美國10年期公債殖利率走勢，從去年7月以來即維持在2.75％上下25基點整理，利率上揚的預期心理已大幅消除，除非QE退場金額超乎預期太大，才會再對債市構成壓力，而在FED鴿派主導下，出現的可能性不高，因此只要新興國家財政結構持續改善或無惡化，預期今年新興市場債應會否極泰來。