2014/03/28
【經濟日報╱葉家瑋】
歐、美股市屢創新高，而中、港股市表現相對令投資人失望，但若觀察MSCI中國指數十大類股的表現，則出現「一個中國兩樣情」的樣貌。
其中，「新經濟概念股」持續受到投資人青睞，科技、電信類股今年初以來逆勢上漲，反觀「舊經濟」代表的金融、原物料及工業類股，則跌幅較深，顯示在中國經濟轉型過程中，「選股不選市」是最重要的操作策略。
富蘭克林華美中國消費經理經理人游金智表示，剛落幕的人大、政協兩會不僅再次凸顯中國大陸政府全面深化改革的決心，各項政策細節的陸續出爐，也為中國大陸消費題材升級提供利多支撐。
就基本面，看好因景氣復甦而受惠的互聯網零售、4G通訊題材，以及人口老齡趨勢必備、業務穩定性高且股性抗跌的醫藥類股；由於政策持續作多，與節能環保相關的空氣汙染、水汙染、垃圾處理、潔淨能源等產業等，仍將是盤面亮點。
此外，根據麥肯錫的研究，至2022年，中國大陸城市家戶之中，將有超過75%的比率是中產階級，加上新型城鎮化、所得倍增等政策，是以降低城鄉貧富差距為目的，都將再次啟動中國大陸強勢消費的潛力。
國有企業一直是中國大陸經濟體制改革的核心之一，改革紅利空間相當龐大。以過去歐、美國家國企改革經驗為例，英國在70年代末80年代初推行的國有企業改革，大幅提升了整體股票估值，1979年至1987年英國股票市場受益改革紅利，股市本益比從九倍提升至18倍。
未來中國大陸政府對於較具壟斷性質的行業，將導入民營資本，打破國有企業在特殊行業的壟斷地位；而相對較競爭的行業，則可提高民營化的比例，對上市公司有激勵效果，長線有利於中國與香港股市。
游金智指出，談到布局中國大陸，或許投資人心中仍存有中國大陸股市長期低迷的印象，其實在中國大陸經濟轉型過程中，大盤指數未能有太大突破實屬正常現象，只要順應內需領向的潮流，就能找出投資亮點，並創造良好績效。
以2013年為例，香港恆生指數僅上漲2.87%、上證綜合指數下跌6.75%、國企指數也下跌5.42%，但國內34檔大中華基金平均績效13.82%，顯示「選股不選市」才是中國大陸經濟轉型時最重要的操作策略。
其中，「新經濟概念股」持續受到投資人青睞，科技、電信類股今年初以來逆勢上漲，反觀「舊經濟」代表的金融、原物料及工業類股，則跌幅較深，顯示在中國經濟轉型過程中，「選股不選市」是最重要的操作策略。
富蘭克林華美中國消費經理經理人游金智表示，剛落幕的人大、政協兩會不僅再次凸顯中國大陸政府全面深化改革的決心，各項政策細節的陸續出爐，也為中國大陸消費題材升級提供利多支撐。
就基本面，看好因景氣復甦而受惠的互聯網零售、4G通訊題材，以及人口老齡趨勢必備、業務穩定性高且股性抗跌的醫藥類股；由於政策持續作多，與節能環保相關的空氣汙染、水汙染、垃圾處理、潔淨能源等產業等，仍將是盤面亮點。
此外，根據麥肯錫的研究，至2022年，中國大陸城市家戶之中，將有超過75%的比率是中產階級，加上新型城鎮化、所得倍增等政策，是以降低城鄉貧富差距為目的，都將再次啟動中國大陸強勢消費的潛力。
國有企業一直是中國大陸經濟體制改革的核心之一，改革紅利空間相當龐大。以過去歐、美國家國企改革經驗為例，英國在70年代末80年代初推行的國有企業改革，大幅提升了整體股票估值，1979年至1987年英國股票市場受益改革紅利，股市本益比從九倍提升至18倍。
未來中國大陸政府對於較具壟斷性質的行業，將導入民營資本，打破國有企業在特殊行業的壟斷地位；而相對較競爭的行業，則可提高民營化的比例，對上市公司有激勵效果，長線有利於中國與香港股市。
游金智指出，談到布局中國大陸，或許投資人心中仍存有中國大陸股市長期低迷的印象，其實在中國大陸經濟轉型過程中，大盤指數未能有太大突破實屬正常現象，只要順應內需領向的潮流，就能找出投資亮點，並創造良好績效。
以2013年為例，香港恆生指數僅上漲2.87%、上證綜合指數下跌6.75%、國企指數也下跌5.42%，但國內34檔大中華基金平均績效13.82%，顯示「選股不選市」才是中國大陸經濟轉型時最重要的操作策略。
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