法人：布局新興債 宜貨比三家

• 2014-08-01 01:18
• 工商時報
• 記者呂清郎／台北報導

　阿根廷在最後償付期前未能與債權人達成和解，國際信評機構標準普爾將阿根廷的長期和短期外幣信用評級調降至「選擇性違約」，早在2001年阿根廷就發生950億美元的主權債務違約，導致被迫進行債務重組，更陷入大蕭條時代後最嚴峻的經濟衰退，法人建議，新興債基金布局應貨比三家。

　法人表示，僅管2001年後阿根廷在國際市場的籌資難度升高，占國際債市的部位有限，但此次被標普裁定選擇性違約後，可能會觸發部分債權人要求阿根廷政府須立即償付債務的要求，價格波動恐怕升高，投資人在挑選新興市場債券型基金時不能只看配息高低，要著重標的基本面，挑選體質穩健、經常帳盈餘、財政建全的國家。

　根據摩根大通全球新興債指數的組成，阿根廷所占比重雖不高約1.3％，但新興市場債券基金若跟隨指數進行配置，多少都有阿根廷的投資部位。另外，根據理柏資訊最新統計，部分新興市場債券基金於阿根廷的投資比重甚至超過3％，一些環球高收益債券基金也有涉及阿根廷債。

　富蘭克林證券投顧強調，富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金，是目前國內核備規模最大的新興市場債券基金，該基金不追隨大盤配置，因此，截至6月底，該基金並無阿根廷的投資部位。

　富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可‧哈森泰博認為，年初阿根廷披索便出現了大幅度的貶值，且外匯存底持續下滑，雖然後續出現反彈走勢，但基本面並沒有出現太大的改善，若未來美國公債殖利率走升，可能會對阿根廷金融資產造成較大的波動。

　麥可‧哈森泰博說，但這次選擇性違約事件應不會對整體新興市場造成太大的衝擊，下半年投資債市宜精選經濟、財政及對外貿易較強勁的標的，甚至部分未被投資人發掘的邊境市場具備高殖利率優勢，受到資金進出衝擊相對較低，基本面佳的新興債市續揚空間可期。