亞太高股息 配亞債 拉高總回報

• 2014-09-17 01:16
• 工商時報
• 記者呂清郎／台北報導

　今年以來資金明顯對亞股有所偏好，亞太高息股因具備收益題材，更成為資金遷移潮中受青睞的族群之一，法人指出，自2000年以來股息對亞太地區總報酬貢獻極大，且可持續支付現金股利的公司財務較穩健，也較能吸引投資人，若搭配亞債，更能降低波動度。

　景順亞洲平衡基金經理戴福來表示，高股息對總回報有很大的貢獻，也能在市場下跌時提供保護。據彭博統計，亞太（日本除外）股市自2008～2013年的資本回報為89.27％，股息回報達29.16％，因此讓總回報有翻倍表現，來到118.43％。

　至於2010～2013年資本回報下跌2.24％，但因股息回報達8.98％，拉升總回報至6.74％。

　戴福來指出，在未來升息預期下，亞太高股息可望在下半年有所表現。因為投資人對新興市場流動資金的憂慮減退，並重新聚焦於有關市場的經濟狀況趨穩，以及股票評價具上調潛力。

　他指出，在2014年下半年初，有初步跡象顯示，投資人在已開發市場獲利套現，並轉投亞洲（日本除外）區市場，特別是近年持有量顯著偏低的大陸股市。

　隨亞太地區企業轉型，企業自由現金流增加，其長遠的配息能力也愈來愈穩健。高盛報告指出，截至2012年，有60％的亞洲（日本除外）企業已達到「中性」的自由現金流，也就是經營現金流可完全覆蓋資本開支。高盛也預期，該比率將於2013年達69％，並於2014年達84％，即與歐美企業相當的水準。

　戴福來強調，並非所有亞太高息股都具吸引力，還是要精選個股。目前在篩選標準上特別重視過去三年中，至少兩年股息殖利率高於MSCI亞太不含日本指數水準，且過去5年自由現金流量為正數，避開虛增盈餘的企業。現階段東協電訊業、大陸電力能源業等皆看好。

　戴福來認為，隨著升息的腳步近，市場波動度也開始增加，光是鎖定高股息還不夠，若能搭配亞債，除掌握經濟成長優勢外，還能在市場不穩時，提供對波動度的緩衝。

　展望亞股後市，戴福來持續看好台灣，因已開發市場的需求增加將帶動基本面轉佳，台灣最有可能成為更多企業上調獲利預測的亞洲市場之一。亞債方面，由於利差縮小，亞洲投資等級債券的相對吸引力較弱，因此較看好個別優質高收益債券的布局。