晨星：一旦下挫恐無一倖免

• 2014-09-29 01:33
• 工商時報
• 記者黃惠聆／台北報導

　在美股頻創新高之後，儘管美元走強、美股頻創新高，但是投資人最擔心是美股泡沫破，晨星基金表示，S&P 500指數目前沒有泡沫跡象，但若美股一旦下挫，將無一倖免。

　隨著美國S&P 500指數攀升至2,000點的新高，越來越多的投資人開始留意股市是否出現泡沫跡象。過去兩次股市泡沫都由單一產業引導，在1990年代末期美股的網路泡沫，主要是由科技類股所帶動的；2007年底金融海嘯前，是由金融類股所推動的，但是此次美股上漲是各產業均揚升，雖然美科技股漲幅已逾3成，但是法人還是認為美股和科技股還有高點可期。

　晨星美國研究部分析師Kevin McDevitt表示，在所有產業類股當中，科技類股目前所占的比重為19.3％，為最接近20％的產業，遠低於網路泡沫前的32.6％，雖然科技類股在過去一年內表現特別強勁，漲幅平均高達32％，但若將時間拉長到過去5年，非核心消費類股、醫療保健類股的表現則略優於科技類股。

　根據晨星分析師研究股價／公平價值比率顯示，目前並未有任何一個產業類股的證券估值過高，只有科技類股有超漲的疑慮，以科技類股目前股價／公平價值的比率為1.1，但在過去5年內，科技類股的估值曾經更高。如在2011年1月達到1.24，今年初，該類股的股價／公平價值也曾達1.17。

    晨星表示，這也不意味著接下來科技類股不會下跌，從該類股的股價／公平價值比率來看，該類股確實已不便宜，除了科技股之外，依晨星研究範疇內所有股票的股價／公平價值比率平均為1.03，顯示整體股票市場的股價稍微偏高。

　即使Kevin McDevitt說，並未在特定產業類股中觀察到泡沫跡象，然接下來美股若出現回檔修正或空頭市場，可能會是全面性的影響，而非只有一兩個產業類股受到重創。

　摩根美國增長基金經理人強納森‧賽門（Jonathan Simon）也指出，美股在屢創新高，未來上檔空間相對有限，即使美股再漲，也不太可能像去年一樣有二位數的成長幅度。展望第4季，iPhone 6上周正式發表開啟科技消費商機，以及Q4感恩節聖誕節等旺季效應，可望帶動美國科技股續漲，據歷史統計資料顯示，往年Q4美國科技股表現遠優於其他3季，正報酬機率高達8成。