歐高收 明年報酬更高

• 2014-11-06 01:32
• 工商時報
• 記者黃惠聆／台北報導

　歐洲目前仍是「三低」─低通膨、低成長、低利率，對此法人表示，歐高收益債今年可達5％，明年預期報酬應可更高。

　富達歐洲高收益基金經理人Andrei Gorodilov表示，因為不少折翼天使被市場錯殺，加上利差為投資評價提供足夠緩衝、預期違約率仍低、票息是報酬關鍵、存續期間較美高收還短，歐洲央行（ECB）仍將維持一段長時間低利率環境下，所以，歐洲高收益債目前相當具有投資價值。

　他表示，若不是年中歐高收益債經過一次大修正，否則今年歐高收收益率可近10％，今年至今已有4.5％的收益率，因此，今年報酬率可以達到5％，另外在票息穩定與利差擴大下，合理預期2015年歐洲高收益債仍有合理報酬率，約可以比今年高些。

　霸菱投資表示，若考慮到評價的差異，美高收較歐洲高收益債券更值得投資，但若是以貨幣政策來看，歐高收較具優勢。

　因為升息是債市最大的勁敵，Andrei Gorodilov認為，歐洲要升息還早得很，低利環境即是歐高收債勝過美國高收債的地方。

　此外，Andrei Gorodilov分析，歐洲高收益債還具有三大優勢，一是存續期間較短：歐洲高收益的存續期間平均僅3.8年，比美高收債約4.3年短。二是利差仍有收斂空間：過去3個月歐洲高收益債利差彈升逾100個基本點，目前約在400個基本點左右，離史上最低178個基本點還有收斂空間；三是擁有較高的信用品質：相較美國高收益債，歐洲高收益債BB級占62％，美僅45％，C級及以下之債券，歐高收僅7％，美高收則多達16％。