2015年新興債和高收債差異化將擴大

• 2015-01-21 01:26
• 工商時報
• 記者黃惠聆／台北報導

　債券投資報酬率已大不如前，在2015年數更進入低報酬率時期，法人表示，就資產配置角度，可布局過去當紅的新興市場債和高收益債基金，但不宜過度追求高報酬率，且債券基金差異化在今年將逐步擴大。

　駿利固定收益投資長Gibson Smith表示，美國經濟與日本、歐洲經濟的分歧走勢將驅使政府債券市場波動增加。就美國而言，2015年將處於利率上升的環境，因而會對債市形成風險，但預期利率不大可能有大幅變動。

　由於債券市場已進入低報酬環境，債市投資人（包括高收益債投資人）可能因追求更高的投資報酬率，導致被誘導承擔額外的風險，因此，投資風險性債券的投資人應重視基本面並專注於下檔風險的控制。

　富達全球經濟學家Anna Stupnytska（安娜‧史塔妮絲卡）表示，以目前投資環境來看，對投資股和債都同時有利，因此，對於債券投資已從原本的「減碼」調至「中立」，然而各新興債和高收債走勢將逐漸分歧。

　就高收益債來說，歐洲高收益債就比美國高收債券來得佳，因為美高收投資標的中，有不少是屬於能源公司發行的垃圾債，當油價持續走低時，有些能源公司營運情況會大受影響，恐會出現較大違約率，投資美國高收債時，若想追求太高收益率則會承擔較大的投資風險。

　德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪認為，有些高收益債恐被錯殺，雖然油價下滑引發市場對高收益的疑慮，全球高收益債的違約率仍處於低檔，即使是先前重跌的高收益能源債，2014全年違約率僅約0.47％，低於19年平均的1.49％，也低於整體高收益債違約2.96％，顯示油價對高收益債的影響有限。

　至於新興市場債，Anna Stupnytska認為，新興市場債今年會出現差異化，由於之前資金明顯從新興市場債流出，有些能源進口國的債券價格已被低估，今年這些債券價格有機會止跌回升，回到應有的價位水準。

　許家豪也說，在市場修正後，新興市場債未來仍有機會吸引資金流入，但在美國聯準會升息預期下，市場波動可能加大，新興國家的體質個別差異甚大，現在較看好體質相對穩健且製造業出口為主的區域債。